作为国内知名乳企之一，光明乳业再次交出营收、净利双降的一季报。
于2024年一季度，光明乳业实现营业收入64.17亿元，同比下降9.25%;归属于上市公司股东的净利润为1.72亿元，同比下降8.07%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.856亿元，同比增长6.2%。
值得注意的是，光明乳业2023年营收数据下降的同时，其净利润数据却是大幅增长。
营收不及目标
“联姻”坦图奶粉销量依旧下降
财报显示，2023年光明乳业营收约264.85亿元，同比减少6.13%，相较此前定下的“营收320.5亿元”业绩目标，完成率仅有82.64%。
对此，光明乳业解释称“主要原因是国内乳制品行业增速趋缓，市场竞争激烈，乳制品营业收入完成未达预期;同时牧业板块受行业供求不平衡影响，饲料等牧业产品收入下降。”
众所周知，光明乳业旗下共有三大业务板块，分别为乳制品制造业、牧业、其他行业，主要生产销售新鲜牛奶、新鲜酸奶、常温白奶、常温酸奶、乳酸菌饮品、冷饮、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等产品。通过财报不难看出，光明的业绩主要来源是乳制品中的液态奶。
以2021、2022年为例，光明乳业乳制品营收占比均超过85%，而牧业、其他行业的业绩贡献不足两成。在乳制品板块中，光明乳业液态奶实现营收171.01亿元、160.91亿元，分别占总营收的58.55%、57.03%。而同期内其他乳制品营收分别为84.8亿元、80.0亿元，分别占总营收的29.03%、28.35%。
于2023年，乳制品业务依旧支撑起光明乳业八成以上的营业收入。据悉，报告期内光明乳制品业务营收约230.07亿元，占总营收的86.87%，较去年同期下降了4.5%。其中液态奶实现营收156.48亿元，同比减少2.75%。
事实上，对于光明乳业来说，奶粉业务才是真正的“老大难”。目前，光明乳业的其他乳制品包括婴幼儿配方奶粉，主要从新西兰新莱特牧场采购。但在2023年，新莱特全年净亏损2.96亿元。
在奶粉业务表现不好的时候，光明乳业在2023年选择与“行业黑马”坦图联手。作为推出行业内首款小分子奶粉的坦图，其创始人何康辉带领国内首款“双蛋白”、“小分子奶粉”坦图思慕尔问世后不久，其销量开始逐步增长。在该品牌问世三年内就卖出了240多万罐产品，年均增速达到50%左右。
对于光明和坦图的合作，香颂资本董事沈萌认为“是基于互利共赢的基础”。
然而，何康辉也没有扭转光明乳业奶粉业务表现不佳的状态。据业内人士透露，自光明与坦图签署合作协议以来，何康辉经常在其个人社交平台发布“签约喜报”、门店活动等，但通过光明乳业年报可以看到，2023年光明乳业奶粉产品生产量为183226吨，同比下降25%;销售量为173070吨，同比下降29%。
“光明奶粉一直做的都不太好，与管理团队脱不开关系，这也是何康辉能够和光明奶粉合作的主要原因。”快消行业分析师康定平表示，何康辉擅长营销或者说美化自我，多次在个人朋友圈炫耀与光明奶粉合作以来的成绩，但光明奶粉毕竟隶属于上市公司，这种不基于事实和真实数据的炫耀注定会被打脸。
不仅是奶粉产品，报告期内光明乳业鲜奶产品生产量达390849吨，同比下降11%;销售量为391444吨，同比下降10%。酸奶产品生产量为507017吨，同比下降19%;销售量为505941吨，同比下降19%。
虽然公司营收数据整体下降，但光明乳业净利润数据的“逆势”增长。
去年净利增长全靠土地补偿
今年经营目标整体下调
通过财报可以看到，2023年光明乳业实现净利润9.67亿元，同比增长168.19%;扣非净利润为5.23亿元，同比增长210.07%。与此前定下的“净利润6.8亿元”相比，光明乳业这项财务数据的完成率达到了142.21%。
对于此次超额完成利润年计划，光明乳业认为，主要是因为“本年度上海市浦东新区成山路777号地块实施收储，在当期确认了土地补偿款收入”。
据了解，光明乳业曾与上海市浦东第一房屋征收服务事务所有限公司、上海市浦东新区土地储备中心签订土地收储协议，土地收储为国有划拨工业用地，地块位于上海市浦东新区成山路777号，各类补偿金额合计约4.32亿元。该事项计入光明乳业资产处置收益金额约4.25亿元。
此外，原料成本下降、销售费用减少也是光明乳业2023年净利润增长的原因。通过财报可以看到，2023年光明乳业乳制品、牧业、其他三大板块“直接材料”成本分别为154.09亿元、8.73亿元、10.2亿元，分别较去年同期下降了5.5%、35.24%、45.57%。期内，光明乳业在销售费用投入约31.82亿元，同比下降了8.4%。
事实上，若减去上述土地补偿款增益，光明乳业2023年实际净利润约5.43亿元，净利润目标完成率约79.85%。
这也并非光明乳业首次没有完成净利润目标。据了解，2021年光明乳业曾设立2022年经营计划，全年争取实现营业总收入317.77亿元，实现归母净利润6.7亿元。但在2022年，公司并未完成全年经营目标，其中营收完成率为88.79%，归母净利润完成率为53.88%。
对此，光明乳业在年报中解释称，主要原因是乳制品消费增长趋缓，市场竞争加剧，公司液态奶、其他乳制品收入同比下降，经营效益受到较大挑战。
在如今乳业日益激烈的竞争环境下，光明乳业选择下调今年的业绩目标。在2023年财报中，光明乳业表明了2024年全年经营计划：争取实现营业总收入290.31亿，归属于上市公司股东的净利润5.67亿。
光明乳业表示，公司将通过自有资金和外部融资等多种方式筹集资金，拓宽低成本融资渠道，加快资金周转速度，降低资金使用成本。
事实上，这两项数据较去年目标相比分别下降了9.42%、16.62%。
对此，沈萌分析表示，从去年的经验来看，之前制定的目标在当前的市场条件下很难完成，而完不成目标会影响公司上下的收益、动摇员工的信心。
在业绩压力难以缓解的同时，经销商出走似乎也是光明乳业“难以言说的痛”。2022年，光明乳业经销商销售实现营业收入205.28亿元，同比减少3.03%。仅2022年一年内，光明乳业经销商数量就减少了145个。在2023年年报中，光明乳业甚至并没有公开经销商数量。
在业绩下滑、主营产品销量不佳、经销商不断出走的艰难时刻，光明乳业何时才能迎来“黎明”。
