近日，恒天然集团宣布了其战略方向的改变。
恒天然将致力于深化其作为世界领先的高价值、创新的乳制品原料供应商的地位。恒天然宣布正在为其全球消费品业务进行部分或全部撤资方案，比如恒天然大洋洲和斯里兰卡的业务。
董事长Peter McBride表示，这是恒天然合作公司的重大举措，将为农场股东和投资人提供长期价值增长。
首席执行官Miles Hurrell说，该审查增强了合作公司在乳制品生产价值链中发挥作用的信心，其最大的优势之一是生产世界一流的创新成分，提供给客户与消费者。
通过专注于成为B2B乳制品提供商，我们可以进一步提高合作的价值，通过我们高品质的原料和食品服务渠道与客户密切合作。
自恒天然成立以来，恒天然的全球消费业务一直在增长，并表现良好。它包括一系列市场领先品牌。
恒天然大洋洲是一家完全整合的企业，最近通过新西兰恒天然品牌和澳大利亚恒天然合并而成。它包括消费者、餐饮服务和配料业务。斯里兰卡恒天然包括消费者和食品服务企业。
总的来说，待售业务占有了恒天然约 15% 的牛奶供应，潜在撤资的业务约占恒天然上半年营业利润的19%。
Miles Hurrell表示：
剥离这些资产将有助于创建一个更简单、表现更好的企业，我们专注于核心配料和餐饮服务业务，并做我们最好做的事情。我们预计撤资过程至少需要12至18个月。如果我们继续进行这种规模的剥离，我们将寻求股东的支持。
在2024财年的前6个月里，恒天然表现不如预期，息税前盈余为3.23亿，同比下降29%。与此同时，恒天然也终止其市场股票回购计划，该计划预计将持续到2024年8月13日。
恒天然资产剥离
恒天然已将其主要牛奶供应商澳大利亚业务出售，当然除了上面提到的，公司将更专注于核心业务，而放弃边缘化业务。同时也是在收到对目前市场上资产的主动报价后作出的决定。此次出售预计将使 Saputo 六年前为收购 Murray Goulburn 支付的 13 亿美元以及 Bega 在澳大利亚乳制品行业整合之际于 2021 年以 5.6 亿美元收购 Lion Dairy and Drinks 的价格相形见绌。
从宏观视角来看，重资产行业在高息环境下，剥离非核心业务，重整其资产负债表，笔者相信这才是其最根本的原因。
举一个简单的例子，公司都会有资产与负债，在过去全球0利率的大环境下，优质企业的公司债可能仅需支付1%，2%，甚至负利率(可能会有读者不明白怎么会有负利率，今后有机会我们再说)。然而资产端收益假设有5%，也就是说利用1%的负债换取了5%的资产收益，那么企业就赚了4%的收益。
但是在目前的高利率环境下，企业债动辄6%，7%甚至8%，资产端收益假设仍有5%(假设高息环境下，没有改变消费端的能力)，那么企业每年则会亏损1%，2%甚至3%。
所以这时，剥离非核心业务，换取现金偿还其债务，也是一个企业的CFO应该作出的最基础且正确的判断。据媒体报导，因为大量投资在高价值产品的生产上、特别是在针对中国市场的婴儿配方奶粉的生产上，使得其债务水平相对于其总资产价值的比率过高，财务状况达到了危险的边缘。
从Miles Hurrell的发言中，笔者所听到的言下之意是，由于撤资过程需要很长的时间，如果我们继续做正确的事情，那么我们希望我们的股东可以从经济上支持我们，所以我们将不会再继续回购股票。而且Fonterra或大概率将进行股权融资，希望我们的股东可以给我们提供支持。
全球乳制品行业发展
乳制品行业在全球并无任何官方渠道，所以各家的研究报告也是众说纷纭。
财富商业洞察的报告为2022年，全球乳制品行业全球市场规模为8278.9亿美元，预计将从2023年的8901.5亿美元增长到2030年的13743.7亿美元，预期复合年增率为6.4%。
据魔多情报的调查，全球乳制品市场规模预计到 2024 年将达到 6200 亿美元，预计到 2029 年将达到 7688 亿美元，在预测期内(2024-2029 年)复合年增长率为 4.40%。
还有各种不同机构的各种不同的数据，在此就不一一列举了，所以读者也不必太过关注于数字。
在欧洲市场，以33.76%的市场价值份额居于领先地位，预计到2023年，其市场价值将较北美地区高出10.9%。牛奶产量丰富以及政府对乳品行业的持续投资是推动欧洲市场发展的重要因素。2021年，欧洲奶牛场共生产了1.61亿吨原奶，其中96%为牛奶。在欧洲，超市与大卖场是乳制品的主要销售渠道，占到2022年乳制品销售额的41.6%，这一比例在地区市场中占据重要地位。
亚太地区则是全球乳制品市场的第二大组成部分，并且是全球乳制品在线销售的最大市场之一。从2018年至2022年，该地区的乳制品市场价值增长了10.2%，预计从2024年至2027年，其价值增长率将达到14%。在亚太地区，受益于对乳制品的旺盛需求以及拥有世界领先乳制品生产国家的地位，乳制品市场正在经历快速增长。特别是印度，作为世界上最大的牛奶生产国，2021-2022年其牛奶产量占全球总产量的24%。
在审视乳制品行业的市场份额时，我们能够确信的是，各细分市场的规模是可以量化的。然而，在具体到各乳制品品类所占份额的统计数据上，不同研究机构给出的数字存在一定差异。本文仅列举乳制品的品类如下。
(欢迎从业者在评论区提供详细补充)
黄油：发酵黄油与未发酵黄油
奶油：双份奶油，淡奶油，其他
甜品：芝士蛋糕，冷冻甜品，冰激凌，其他
牛奶：炼乳，调味牛奶，鲜牛奶，奶粉，超高温灭菌牛奶
酸奶：风味酸奶，无味酸奶
最后我们一起来了解一下，到底全球乳制品市场主要的参与者，到底有哪些我们耳熟能详的公司呢?(排名不分先后)
雀巢公司(瑞士)、拉克塔利斯国际公司(法国)、达能公司(法国)、恒天然合作集团(新西兰)、菲仕兰坎皮纳(荷兰)、阿拉食品(丹麦)、美国奶农协会(美国)、伊利集团(中国)、Saputo Inc.(加拿大)和蒙牛乳业(中国)。
结语
乳制品行业与我们的生活息息相关，本次恒天然出售的澳洲业务，目前市场预测最感兴趣的的两大买家为Bega或者Saputo，究竟最后会花落谁家，我们拭目以待。
