东方财富Choice数据显示，截至9月1日，A股与H股的26家上市乳企中(按申万行业分类)均已披露2024年上半年“成绩单”。总体来看，26家乳企上半年合计实现营收1774.98亿元，同比下降7.83%;合计实现归属于母公司股东的净利润为126.63亿元，同比微降0.19%。
上述26家公司中，仅有6家公司上半年实现了营收与净利润双增长，16家乳企净利润同比下滑。广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬对《证券日报》记者表示，从上游的奶源过剩到销售端的低迷，再到消费端的深度探底，奶业产业链承受着巨大压力。消费大环境影响使得行业整体承压，市场复苏缓慢，行业“马太效应”愈加明显。
伊利、蒙牛净利润占大头
从营收规模来看，营收超百亿元的乳企有5家，分别为伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、中国飞鹤和优然牧业，营收分别为596.96亿元、446.71亿元、127.14亿元、100.95亿元和100.55亿元。
其中，伊利和蒙牛两大乳企的总营收为1043.66亿元，占上市乳企总营收的58.8%;合计实现净利润为99.77亿元，占比为78.79%。
有乳企在财报中提到，行业龙头企业在发展中取得了技术、规模、品牌、产品差异性上的优势，并不断渗透乳制品细分市场，与中小品牌抢占市场份额，在行业中获得领先地位，未来市场份额将逐渐向规模以上乳制品企业集中，行业集中度会进一步提高。
另外，现代牧业、三元股份、澳优、妙可蓝多、贝因美等12家乳企的营收在10亿元至100亿元区间。其中，澳优上半年营收36.81亿元，同比增长4.82%;佳禾食品上半年营收10.73亿元，同比下降19.12%。
从盈利增速来看，今年上半年有10家上市乳企实现净利润同比正增长。其中，妙可蓝多以168.77%的同比增长率排在首位，公司实现净利润7677.83万元。
反观净利润下滑的16家上市乳企，天润乳业、现代牧业、庄园牧场、中国圣牧和西部牧业5家公司的净利润同比下滑幅度均超过100%，其中西部牧业上半年亏损3447.30万元，同比下降1212.72%。
国金证券研报显示，受春节错期影响以及下游需求偏弱的影响，今年一季度乳企整体收入减少，进入二季度以来低需求状态持续延续，上半年乳制品整体收入承压，企业之间表现存在分化。展望下半年，预计行业依旧处于温和复苏的状态，在原奶价格持续维持低位的背景下，行业毛利率水平有望维持较高位置，而去年前高后低的态势或使得企业下半年增速回暖。
降本增效与提振消费并举
从财报来看，多数乳企正面临着经营压力和外部环境带来的多重挑战。对于奶牛养殖和乳品加工企业而言，国内原奶价格持续下滑，效益下滑严重。蒙牛在中报表示：“2024年上半年，原奶供给过剩，需求不及预期，需供矛盾凸显，乳制品行业整体呈现短期下滑。”
农业农村部8月20日发布的农产品供需形势分析月报显示，由于供应惯性增长，生鲜乳价格仍低位运行，国内生鲜乳价格连续29个月同比下降。7月份，奶业主产省生鲜乳收购价每公斤3.24元，环比跌1.8%，同比跌13.8%。
同时，过低的价格导致了生产出现倒挂现象。据农业农村部生鲜乳收购站监测数据，从1月份至6月份累计来看，奶站生鲜乳产量同比增7.8%，生鲜乳产量增幅持续放缓，奶牛存栏量已连续四个月环比下降，但国内市场乳制品消费需求没有显著增长，预计后期国内生鲜乳收购价维持低位运行。
“乳制品消费提升本质上是一个长期过程，因此，当务之急是从源头牧业减少供给。”中国农垦乳业联盟经济专家组组长宋亮对《证券日报》记者表示，大型自建牧场应淘汰15%至20%的奶牛，包括后备母牛，以减少供给并调整供求关系。从中长期来看，国家应统筹各省的自然资源，实施配额制，并建立生乳乳制品供求产销的预测预警机制，以省为单位实施以销定产的策略。
东兴证券研报显示，原奶过剩局面将在今年逐步缓解，明年乳制品价格以低位震荡为主，是否能回暖主要取决于需求侧改善程度。在需求不足导致行业竞争加剧的情况下，产品力强、具备更大渠道拓展空间的乳企更能够穿越周期，待需求恢复后弹性更大。
尽管国内乳制品行业面临市场形势、供需关系和消费环境的巨大变化，伊利、蒙牛两大乳业巨头管理层在业绩发布会中均表示，乳制品行业相对于其他的消费品行业刚需需求特征较为明显，乳业消费潜力有望持续增长。从经营和管理角度来讲，行业仍有很大提升空间。
在企业层面，宋亮认为，需加速推进产品结构性调整、供应链体系全面升级及商业模式与渠道合作方式的创新。这不仅是单一企业的行动，更是整个行业，尤其是龙头企业的战略转型。
谈及在行业调整期如何提振乳制品消费时，科信食品与健康信息交流中心主任钟凯对《证券日报》表示，核心策略在于扩大饮奶人群的基数。
朱丹蓬则表示，未来消费者在选择乳品时将更加务实和理性。因此，乳品必须同时兼备性价比与质价比，并在此基础上进行场景创新、产品创新、渠道拓展以及实现网点的全覆盖和渠道的全运营。只有这样，乳企才能在降本增效中谋求生机，有效抵御整个行业周期的挑战。
