大北农近日连发公告，拟投建饲料加工和种猪场项目，试图在养猪产业链上持续发力。但是，与牧原股份、温氏股份等头部企业相比，大北农的养猪规模位于中游位置，这一次能否缩小与养猪“第一梯队”的差距，尚未可知。
而对外担保总额超过净资产、实控人近两年来已累计套现超27亿元等问题，又或将为大北农未来发展埋下不稳定因素。
一、对外担保总额超过净资产
1月底，大北农公告称，继续授权沈阳英大科技发展有限公司等32家下属子公司为养殖场(户)或经销商等客户融资提供连带责任担保，总额度不超过2.45亿元。
与此同时，截至今年1月底，大北农及其控股子公司的累计担保金额高达113.55亿元，占该公司最近一期经审计归母净资产(100.72亿元)的112.74%，对外担保总额已超过净资产。
除了合作商户，大北农也为关联公司提供担保。
比如大北农为参股公司农信互联向民生北京分行申请贷款提供不超过1亿元的连带责任担保。同时，为降低该笔担保的风险，大北农要求农信互联其他股东薛素文、农信众志将各自持有农信互联3.1%的股权(合计6.2%，对应净资产约为5202万元)质押给自己做反担保。
而从农信互联的经营状况来看，这种反担保的效果如何，现在还不可知。
财务数据显示，农信互联2020年前三季度的营业收入为3968万元，净利润为-120万元，资产负债率为45.47%。
二、生猪销售量居上市同行中游
公告多项对外担保的同一天，大北农还披露了新一轮扩产计划。
其中，大北农的全资子公司天津昌农科技有限责任公司拟投资约6669万元，在内蒙古巴彦淖尔市投资建设年产12万吨饲料项目。
此外，大北农的孙公司，榆林正辉农牧科技有限公司计划拟投资1.55亿，在陕西洛川建设丹系种猪场，预计存栏1200头曾祖代、4800头祖代丹系种猪。
大北农在饲料加工、种猪培育等养猪产业链同时加大投入，或与其2020年生猪出栏不及预期有关。根据数据显示，大北农2020年全年累计销售生猪185.04万头，为此前200万头预定目标的92.52%。
但是早在2019年，大北农就曾立下了生猪销售“2020年600万头、2021年1000万头”的豪言壮语，从过去一年的结果来看，有点难以实现。
而从公开信息显示，今年以来，其他养猪龙头比如牧原股份、正邦科技、新希望、等先后公布了2021年生猪销量倍增计划，这种情况下，大北农却选择在种猪这个生猪养殖的上游环节发力，似乎有点剑走偏锋的感觉。
三、实控人近两年套现超27亿
与此同时，值得一提的是，大北农董事长也是实控人邵根伙以“降低股票质押率”的名义，目前已经累计套现超过27亿元的行为，又让很多人对其未来的发展存在一丝顾虑。
据公告显示，2020年10月28日至12月31日，邵根伙通过竞价交易、大宗交易等方式减持1.25亿股，减持价格在8元/股至10.17元/股之间，减持套现约11.39亿元。
统计数据显示，从2019年5月至2020年底，邵根伙先后四次集中减持了大北农股票，合计减持4.97亿股，累计套现约27.44亿元。
大北农表示，邵根伙多次减持，均与降低股票质押率有关，“邵根伙减持后，进一步降低了大北农的股票质押率，其个人风险也显著降低，邵根伙将保持与融出机构的良好沟通，稳妥有序优化杠杆结构，降低股票质押率。”
截至2020年12月31日，邵根伙持有大北农12.54亿股，占总股本的29.88%，仍为其第一大股东。但在多次减持、股权质押率降低后，邵根伙还能否带领大北农追赶行业龙头，我们只能拭目以待。
