10月19日盘后，猪饲料龙头企业海大集团(002311.SZ)发布三季报。2021年前三季度，公司营业收入643.14亿元，同比增长46.82%;归母净利润17.46亿元，同比下降15.77%。其中，第三季度营业收入261.23亿元，同比增长45.77%;归母净利润2.14亿元，同比下降77.94%。
海大集团主要产品包括饲料、动保、农产品、贸易等，其中饲料销售为最主要业务，半年报显示该业务约占公司总营收的80%。
受到“史上最惨猪周期”的影响，海大集团的饲料销售业务承压。国内餐饮消费、肉食蛋白需求因受到疫情反复和宏观经济等原因低位徘徊，导致养殖品种终端价格一路下行，养殖业困难重重。
海大集团在三季报中称，生猪养殖方面，因叠加非洲猪瘟冲击后周期性的供应大幅增加，价格跌到深谷，巨亏，处于至暗时刻;禽养殖持续20多个月的长期低迷，仍处于去产能、降存栏阶段。水产养殖方面，因更依赖餐饮消费渠道，餐饮消费需求萎缩导致价格不断下行，许多水产品价格已经降至成本线。
养殖行业的景气度直接影响到养殖户对饲料产品质量的选择、饲料投喂的积极性、饲料产品价格的敏感性等。在养殖行业亏损、需求大幅下降的背景下，饲料大宗原材料价格从一季度历史高位虽也有所回落，但仍在高位盘整。
饲料原料主要以玉米、大豆(豆粕)为主。iFind数据显示，年初以来22个省市的玉米价格有所回调，但仍处于近几年的高位。原材料价格的大幅上涨使得海大集团成本端承压，处于养殖亏损、需求下降的“两头挤”困境。
不过由于“猪周期”底部的特性，生猪养殖数量的上升带动了海大集团饲料的销量。今年三季度公司实现饲料对外销量561万吨，收入214.66亿元，同比分别增长28%、42%;1-9月饲料累计对外销量1400万吨，收入515.69亿元，同比分别增长30%、45%。
饲料业务亏损，养殖业务更不好过。今年上半年海大集团的养殖行业营收仅占总营收的11%，却在今年三季度造成了7亿元的亏损。
半年报显示，第三季度海大集团生猪养殖出栏约55万头，归属上市公司净利润约亏损7亿元，对公司总体业绩造成大幅冲击影响。公司出栏的生猪主要以外购仔猪为主，外购仔猪数量为约37万头，占总出栏数的67%。
三季度出栏的仔猪对应是在今年1月-3月份购买，外购仔猪种苗平均成本超过1600元/头。但到了9月份，市场外购仔猪价格已跌至200元/头以内，超高的外购仔猪成本和周期性的低位猪价造成了海大集团较大金额的经营亏损。
剔除生猪养殖业务，海大集团其他业务第三季度实现归属净利润约为9.14亿元，同样口径同比增长21%;1-9月累计实现归属净利润约为24.46亿元，同样口径同比增长47%。公司称，第三季度公司饲料、种苗、动保等业务均保持量、利齐升的发展态势。
