周期寒冬之下，养殖企业皆陷亏损，“猪茅”牧原不负其名反而盈收69亿元，但盈利未能持续，2022年一季度牧原以巨亏51.8亿元的金额远超竞争对手，引发监管关注。5月21日，牧原股发布公告回复深交所问询函，强调目前公司经营性现金流处平衡状态。预计公司流动性会随猪价回升而持续向好。
亏损期高出栏
5月21日，牧原股份披露调研活动信息公告，公告显示，截至2021年年底，牧原股份经营活动产生的现金流净额为162.95亿元，同比减少29.72%;2022年1-3月份，公司经营活动产生的现金流净额为-0.58亿元，是近三年来首次负额收入。
同时，牧原股份2022年一季度短债差额-234.05亿元，偿债资金缺口进一步扩大，其所持有的货币资金余额为161.16亿元，较年初余额增长32.12%，但无法覆盖短期到期债务。
2022年开局一季度，生猪价格不断走低，同时饲料价格受国际形势影响持续走高，养殖利润空前压缩，在“卖得越多，亏得越多”的情况下，牧原一季度反而逆势出栏生猪共计2013.8万头。
对此，牧原股份方面回应称，2021年第四季度至今出栏量快速增长与2020年下半年能繁母猪的快速增长有直接关系。
2022年开局一季度，生猪价格不断走低，同时饲料价格受国际形势影响持续走高，养殖利润空前压缩，在“卖得越多，亏得越多”的情况下，牧原一季度反而逆势出栏生猪共计2013.8万头。
对此，牧原股份方面回应称，2021年第四季度至今出栏量快速增长与2020年下半年能繁母猪的快速增长有直接关系。
5月22日，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇在接受采访时表示，生猪出栏量由10个月前能繁母猪量及配种率决定，2021年6月份，全国能繁母猪存栏正处于高位。因此，2022年上半年，整体出栏量大幅高于上年同期属正常现象。
扩板块避养猪亏损
超强猪周期下，猪价下跌不止，不少养猪企业选择通过自建屠宰场和肉类加工厂拉长产业链，以延缓猪肉上市时间，避开低价区间。牧原股份也是其中之一。
2020年3月，牧原股份就宣布启动屠宰场建设项目，分别在河南内乡县、正阳县、商水县启动3个屠宰厂项目，设计产能总计为600万头;2021年8月，牧原股份再度公告，拟募资不超过95.50亿元扩大生猪养殖建设项目和生猪屠宰项目。其中，22.87亿元用于新建4个生猪屠宰项目，合计屠宰能力1300万头。
截至目前，牧原股份已投产屠宰厂8个，已投产产能2200万头/年。投资者活动中，牧原股份透露，公司预计今年将再新投产3个屠宰厂，新投产产能900万头/年;同时今年还新开工4个屠宰厂，新开工产能800万头/年。
受前期屠宰场建设与投产费用较高和猪肉价格下跌因素影响，2021年，牧原股份屠宰业务未能实现盈利。牧原股份方面透露，2022年至今，屠宰肉食板块亏损3个亿左右，屠宰生猪280万头。
“从企业自身发展而言，在企业发展到一定体量以后，会不断完善产业链结构，一般都会向产业链上下游拓展。”朱增勇分析，从防范市场风险角度而言，我国生猪生产与下游屠宰加工、销售链融合度不高，无论是生产端还是屠宰加工端都面临一定市场风险，养殖企业通过建立和发展自己的屠宰加工业务，能够缓解生猪市场价格波动的市场风险，同时布局下游批发、零售销售网络。
他强调，完善产业链是中长期目标和任务，养猪企业下游产业链发展战略和经营模式仍需不断探索。
进入2022年，养猪企业普遍面临猪价低位和饲料成本高位的双重挤压，部分企业生猪全成本依然较高。朱增勇认为，企业首要任务是降本增效，除适度调减能繁母猪产能、提高繁殖效率和养殖效率外，同时应放缓出栏节奏。
“总体来看，尽管养殖成本仍处高位，但后期总体将处下降趋势。”他表示，当前猪价已反弹至行业现金成本，企业资金压力有所减缓，随着后期猪价继续反弹，下半年情况将得到好转。
