据统计，截至一季度末，正邦负债总额达407亿元!其公告称受猪周期影响，生猪养殖企业普遍面临收入下降、发展速度下降甚至停滞等问题。养殖寒冬下，一些企业因缺乏危机意识黯然掉队，也有企业逆势发力、借机赶超，当前头部猪企阵营将加速洗牌。
上市猪企资金链“吃紧”
正邦科技资金链承压早有端倪。数据显示，2021年公司亏损188.19亿元，今年一季度亏损24.33亿元。据统计，其累计亏损额已远超公司过去15年的利润总额。截至一季度末，公司总资产为419.3亿元，负债总额达407亿元，负债率高达97%，位居行业首位。
事实上，在“猪周期”下行期，几乎所有生猪养殖企业都面临资金链紧张的问题。
据统计，A股生猪行业上市公司中，2020年一季度资产负债率平均值为45%，到了2021年一季度升至50%，到了今年一季度末升至60%。除了正邦科技，傲农生物、天邦股份的负债率分别为89.92%和83.67%。
正邦科技也在公告中坦言，2021年以来，我国生猪价格持续走低，跌速快、跌幅大、持续时间长，生猪养殖企业普遍面临收入下降、发展速度下降甚至停滞等问题。
回顾此轮猪周期，2018年后，生猪价格大幅上涨。在此背景下，国内生猪产业大幅扩张，相关企业也定下产能翻倍目标，千亿级别巨头开始涌现。不过，2021年以来，生猪行情大幅波动，生猪价格持续走低，养殖企业持续亏损。
“2021年5月以来，生猪市场持续处于亏损周期，其中，自繁自养模式下的育肥利润已从最高盈利1500元/头转变为最高亏损700元/头，而专业育肥的亏损一度高达每头千元以上。”一位行业分析师表示，相较以往，此次猪周期持续亏损时间是最长的，上市猪企的债务结构也在持续变差。
在生猪价格底部震荡和养殖成本居高不下的背景下，资金链成为生猪养殖企业的生命线。
融资“算盘”存“落空”风险
不少猪企采取多种措施筹资自救。2月，正邦科技大股东正邦集团获江西国资百亿元资金支持，随后向大北农出售部分饲料业务。
5月，正邦科技与建发股份签署60亿元的战略合作协议，约定农产品供应链服务、饲料加工、养殖等深度合作。同时，公司还宣布终止多个扩产募投项目，并将结余资金36.18亿元永久补充流动资金。
值得关注的是，猪企在亏损下的融资“算盘”也存在“落空”的风险。目前，上一家抢先提出募资计划的牧原股份定增预案还未获得证监会批复。
“仍在亏损的猪企都能想到在现金流承压时融资，关键是融资之后有没有收益。”上述国内某上市猪企相关负责人说：“监管机构也要考虑融资之后的钱会不会‘打水漂’，比如猪企融资建猪场对企业来说能降低多少成本、投入的资金进去能带来多少收益?如果企业目前亏损太严重，没有足够的经营实力，融资方案便很难通过。”
据不完全统计，自2021年下半年起，生猪养猪行业已公布了超过10起募资方案，总募资金额超过200亿元。但截至目前，被批准的方案寥寥无几。
生猪养殖行业出栏量排名前四的上市猪企牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望均有发布融资计划，其中“补充流动资金”成为募资最主要的目的。今年5月，巨亏的正邦科技终止部分募投项目、将前期已用于暂时性补流的资金直接转为永久性补充流动资金。
目前，面临资金压力的上市猪企对融资也有较高期待。温氏股份方面表示，无论生猪价格跌到何种程度，处于任何生长阶段的库存生猪是可以随时销售变现的。企业只要不是大量运用资金杠杆，破产几率较小。
同时，大型猪企融资渠道较多，抗压能力较强。在资金极端困难时，还可以通过售卖仔猪、肉猪、母猪及其他资产等多种方式，增加资金回流，减少饲料原料消耗带来的资金支出，解燃眉之急。
新希望方面也表示，建议加大对养殖企业的金融政策支持，引导评级机构合理客观评判，完善金融风险对冲工具。
行业加速洗牌
外部“输血”缓解的只是一时之困，一些企业因缺乏危机意识“失血”过多、黯然掉队。
5月销售月报显示，9家上市猪企合计出栏量达1033.86万头，其中，牧原股份以586.3万头遥遥领先。此外，温氏股份、新希望两家企业销售数量突破百万，分别达132.34万头和104.56万头。
“养猪四龙头”之一的正邦科技却出现了多项指标持续下滑。今年前5个月，正邦科技累计销售生猪409.44万头，同比下降24.34%;累计销售收入42.50亿元，同比降超七成。此外，正邦科技商品猪均重也从1月的105公斤降至5月的86.58公斤。
“目前，行业出栏均重为120公斤至125公斤，未到标准体重就急于出栏，足见正邦科技回笼资金的紧迫性。”上述业内人士表示，从2021年出栏量仅次于牧原股份，到如今销售数据持续下滑，正邦科技与其他行业龙头的差距正不断拉大。
也有企业逆势发力、借机赶超。以华统股份为例，公司5月生猪销量为11.41万头，同比增长877.06%;生猪销售收入2.05亿元，同比增长1490.20%。日前，公司在接受调研时表示，其在浙江省已布局18个生猪养殖场，目前有15个猪场投产，其余猪场计划年内建成投产。
又如傲农生物。2021年，傲农生物出栏增速位列上市猪企第一名，成为行业黑马。数据显示，2021年公司生猪出栏324.59万头，同比增长1.4倍。今年5月，傲农生物生猪销售量为42.50万头，同比增长44.06%。傲农生物董事长吴有林表示，希望充分利用“后发优势”，争取用更少的时间做到行业前列。
