上市猪企迎调研热潮。近日，牧原股份(002714.SZ)、新希望(000876.SZ)、温氏股份(300498.SZ)等多家上市猪企披露了近期的投资者关系活动记录表。
其中，新希望于1月31日接受华泰证券、博时基金、易方达、高盛资管、摩根士丹利等约60家机构单位调研。温氏股份2月1日接受富国基金、工银瑞信基金、天弘基金、汇添富基金、淡水泉投资、大成基金、博时基金等215家机构共337位投资者参与的机构单位调研。
生猪养殖成本
关于养殖成本，牧原股份与新希望称，剔除饲料原材料价格上涨的影响，基本实现年度成本下降目标。
牧原股份表示，当前公司商品猪完全成本已低于15.5元/公斤，2023年生猪养殖成本仍有下降空间。此外，牧原股份表示，2022年12月底生猪养殖完全成本略低于15.5元/公斤，相比于年初有明显下降。2022年饲料原材料价格上涨对公司生猪养殖完全成本影响在0.9元/公斤左右，剔除饲料原材料价格上涨的影响，已基本实现年度成本下降目标。
新希望表示，2022一季度成本18.8元/公斤左右、四季度成本基本达到16.7元/公斤左右，有2块左右的下降。年初设定的目标是12月达到16元，还有点距离。影响因素就是饲料原料价格大幅上涨，猪料均价从年初到年末涨价差不多有600~700元/吨。大概测算，全年原料价格影响对成本影响大概在0.9元/公斤，排除饲料原料成本上涨，差不多实现了当时的成本目标。2023年计划当前基础上，到四季度再下降1.2元左右，降到15.5元。
温氏股份称，2022年，公司全年肉猪养殖综合成本约8.6元/斤。在假设饲料成本保持不变的基础上，公司初步设定2023年全年肉猪养殖综合成本努力降至8元/斤以下。市场环境变化太快，饲料原料价格波动对成本影响较大，公司暂未有明确的2024年的养殖成本目标。
关于猪周期，上市猪企怎么看？
几家上市猪企对2023年猪价的看法总体中性偏积极，持谨慎乐观态度。
新希望表示，近期猪价波动很大，分成两个角度来判断2023年的猪价。消费端来看，预计消费端2023年会比2022年有明显好转。2022年几个大城市因为疫情带来的消费的低迷，2023年应该有明显的变化。尤其行业和民生息息相关。消费端经过调研，消费水平有望恢复或接近疫情前的水平。供应端来看，通过调研各省的母猪供应情况，调研范围覆盖十几家大型企业的母猪大概1000万头左右，200多万头散户母猪。对2023年猪价的看法总体来说还是中性偏积极的，目前猪价短期内受到了二次育肥带来的影响，但全年应该是前低后高，部分月份应该会超过20元/公斤。总体来说，对猪价整体比较有信心。
关于猪周期，温氏股份表示，根据过往周期来看，影响猪周期演变的因素复杂多变，很难精确判断猪周期的走势。近期猪价低迷，部分原因为受季节性消费因素影响。对2023年养猪业市场行情持谨慎乐观态度，看好全年平均猪价，从大周期来看，处于景气周期。如果2023年猪价表现较好，可能会对未来两年猪价有所冲击，2024年、2025年猪价可能表现稍弱。近两年养猪行业养殖难度大幅提升，饲料原料价格大幅上涨，行业平均成本普遍上升。同时，行业参与者养殖成本参差不一，部分企业仍处于较高位置。前两年资金压力较大，行业产能扩充趋于理性，社会资本并未像过往猪周期一样疯狂进入，部分表现为投机性的二次育肥，为存量的变化，并未真正从根本上大幅扩充猪场产能和母猪数量。
上市猪企的下一步方向
过去两年行业行情低迷，猪企在扩张上相对更多考虑保存资金实力，而对于2023年的计划则偏向乐观。
温氏股份表示，公司每月都会对资金进行密切的监控和管理，并组织召开资金管理会议。目前公司资金充裕，有库存资金超70亿元。除此之外，公司还有几十亿规模可随时变现的财务性投资项目，可以随时回流。目前银行等金融机构借贷条件较为宽松，借贷利息较低，且公司融资渠道丰富，资金压力较小。过去两年，受行业低迷行情影响，为保存资金实力，公司暂停或延缓了固定资产建设，控制发展节奏。公司2022年全年固定资产资本开支约34亿元。2023年，公司适当增加固定资产投资，满足公司未来发展需求。公司初步规划2023年固定资产投资约50-60亿元，主要投入肉猪养殖小区的建设、肉鸡产能的增加和屠宰业务。种猪场方面，暂时不需要新的投入，主要为将原有的在建项目收尾完工。目前猪业主要是需要增加肉猪和母猪饲养端的资金投入。
牧原股份称，养殖产能方面，去年上半年未大规模启动新增生猪养殖产能建设。三季度以来，随着猪价上涨，现金流情况持续改善，对部分养殖项目复工建设，截至目前建成养殖产能在7500万头左右。截至2022年12月底，完成了能繁母猪的更新目标，能繁母猪恢复到了281.5万头。截至目前，屠宰板块已投产10家屠宰厂，投产产能合计为2900万头/年。2022年全年屠宰业务未实现盈利。下一步屠宰板块将持续提高运营能力及产品品质，持续拓展客户群体及销售渠道，提升屠宰板块经营业绩。
新希望表示，基于对猪价的预期，首先出栏规划没有调整，还是力争达成1850万头的股权激励考核目标。在母猪产能上还是在有序扩张。目前能繁大概90万头、比三季度只增加了几万头。一方面是生产需要，要有序复产；二是客观上受到冬季非瘟防控精力分散，引种放缓了节奏；三是下半年除了12月猪价都较高，在淘汰上做得多了些。希望到2023年年底能繁母猪能在120万头左右。现在母猪账面价值大约4900元/头。
新希望称，种猪场产能投入运营的项目有115万头，但还有改造、在建的产能50万头，加起来有160多万头，到2024年还可以陆续用起来，今后会扩张母猪的产能，但不需要再建更多的猪场，中期的产能目标在150万头左右。育肥场运营中的产能在260万头左右的栏位规模，重新改建、在建的大概220万左右，所以今后可以逐步投入自育肥运营的栏位接近480万栏位的规模。今年如果要按照1850万头的目标，自育肥和放养大概是3-7开，自育肥大概出栏接近500万、放养大概1100万+。核心是自育肥能力的建设，目前来说，公司自育肥能力建设、组织建设等方面有重大的投入和变化，专门建立了自育肥的管理部门，整个育肥体系2023年预计还会有明显改善。
