新希望于6月5日-12日举行了券商策略会与机构投资者反路演。以下为投资者关系活动主要内容：
Q1：近期猪价回暖，公司 5、6 月份盈利水平如何？
A：近期猪价回暖确实帮助公司盈利有明显改善，公司 5 月份整体已实现 2.5-3 亿左右的盈利。当然这些还是未经审计的，最终以后续发布的半年报为准。
关于 6 月份盈利，首先养猪这一块自身成本肯定还在下降，但具体能实现多少盈利，还是要看猪价的增长。根据目前上旬的整体猪价看，可能盈利还是会比 5 月份好一些。
Q2：当前能繁母猪数量多少？近期猪价回暖，公司会不会补一些母猪？
A：当前能繁在 73 万头左右，比上月略增一点，后备 45 万头左右。公司对今年的复产没有预设一个太高的规模目标，核心还是要维持比较好的生产水平，公司希望能使在运营场线的完全成本保持在 14 元/kg 左右或更低。
即便要考虑一些补母猪的计划，主要参考的倒还不是猪价，而是实时的成本水平和下降趋势。目前看今年下半年会补一些，6、7 月先少量补一些，更多的补充都会放在 9 月份之后。
Q3：公司近一阶段成本端持续改善的情况与原因是怎样的？
A：公司在养猪业务上关注三大核心成本：
一是育肥成本，这个主要受育肥环节一些指标的影响，当前育肥存活率在 92-93%，料肉比大约是 2.64，6 月份最新的增重成本已经到了 10.5 元，相比 5 月份下降 0.4 元。
二是断奶仔猪成本，这个主要受母猪配怀环节指标的影响，当前公司PSY 大约在 25，4 月份断奶头数大约是 10.9、5 月份已经达到 11.1 了，5 月断奶成本是 288 元，6 月份预期会更低，前期仔猪断奶成本的下降都会传导到后续肥猪中苗种成本的下降，预期 7-8 月苗种成本还有 0.4-0.5 元的下降空间，今年运营产线成本降到 14.2 元是没有问题的。
三是后备母猪转固成本，这将是未来对公司影响最大的一环，从去年年初从 4600-4800 元/头下降下来。现在在 2380 元/头，今年 6 月份预计会到2200 元/头左右，基本和行业优秀的同行达到同一水平。
上述三大成本继续保持下降，公司的养殖效率、成本就能保持在最优秀梯队里。
闲置产线确实会有一些影响，但负担不会影响特别大，一方面因为这个只是对折旧摊销影响，不影响现金流；另一方面，随着公司后续增加对自育肥场的投放、一些场线的复产扩产、以及对闲置场线的处置，也会有所下降。
Q4：公司资产负债率水平较高的情况如何改善？
A：1）公司二季度盈利明显改善，就能直接帮助改善负债率，预计二季度末能恢复接近去年底的水平。且公司预计经营改善将带来三四季度盈利提升，今年底的目标是资产负债率降到 70%以内，明年计划降到 65%以下。
2）定增的发行在全力推进，二季度推动进度会整体加快。
3）还有一些资产也在引战过程中，包括育种引进国家的一些基金，还有其他产业也会引入一些战略投资人，降低资产负债率。
Q5：未来的资本开支计划？
A：未来两年资本开支每年 20-30 亿左右，大的资本性投入已经结束了。
其中维修技改 10 个亿左右，还有几个亿是一些收尾款项的支出。
Q6：公司仔猪销售及盈利情况？
A：近期每个月仔猪销量在 20 万头左右，二季度仔猪销售可能在 60 多万头，约 1 个亿的利润。整个上半年预计仔猪销售在 100 多万头。
Q7：公司海外饲料主要布局哪些地方？
A：海外布局在东南亚、非洲一些国家，其中主要又是东南亚。我们划分的第一梯队核心国家是印尼、越南、菲律宾。饲料中主要是禽料、水产料，尤其在一些穆斯林国家，禽料较多，而一些非穆斯林国家，比如越南，猪料会有相当的占比。另外因为东南亚很多国家都是沿海国家、加上地处热带、河流也很密集，所以海外的水产料比例比国内更高一些。近年来随着海外市场日渐成熟，海外的吨利水平也会有些下降，但还是有国内两倍以上。
Q8：今后在饲料方面公司大概想维持怎么样的利润？
A：因为前期的高价原料问题，以及冬季北方生猪产能去化的影响，今年饲料业务，特别是在北方，量利方面相比去年肯定会多一些压力，整体盈利可能会比去年低一些。就目前的区域分布看，其中国内、国外利润各贡献一半左右。未来两年，国外饲料会有比较好的增长，希望产量能到每年 600 万吨以上，利润如果表现好的话，可能能增长到 10 亿左右；国内利润，今年会有些调整，但也会随着周期回暖以及自身调整到位，重新恢复增长，未来也希望每年能稳定在 7-10 个亿左右的利润。
Q9：近期公司饲料表现如何？
A：总体看 5 月环比微增。分品种看，5 月猪料环比基本持平，母猪料环比小个位数下降。5 月禽料外销环比增加，水产销量有微幅下降。
Q10：上半年看到的行业产能出清情况如何？行业产能去化会是哪些类型的主体在去化？
A：从农业部的数据来看，1、2 月份大幅去化，3、4 月份去化幅度慢一些。散户当前在母猪端恢复养殖的情况较少，在生产设备、防疫能力方面，做母猪养殖难度都会大一些。估计未来散户主要集中在育肥和二次育肥阶段。从去化程度来看，散户的能繁去化程度也会比大企业和集团企业更深。
过去几年的行业趋势是大企业占比越来越高，在行业中主要减少的还是散户，目前散户占比肯定相比几年前是降低了，特别是在母猪端。剩下的散户，自身的生产规模可能也都相比几年前有所提升，有的可能已经升级成中小规模场了。
公司判断现在是能繁母猪去化的低点，后续进一步大幅去化的可能相对比较小了。可能头部企业的能繁母猪数量还在扩张，但也并不代表全行业的在扩张，还是要看农业部的数据，更能代表全行业。
但目前全行业总体来说也比较谨慎，且前几年的长期亏损，也才刚刚在最近几个月有所弥补，大家对复产扩产都还比较谨慎，更多还是通过一些肥猪延迟出栏、二次育肥、外购仔猪育肥，做一些短期操作来争取更多获利，但真正大规模的补母猪还是不多。
Q11：公司和农户合作养殖，政府相关部门是否会对公司有指导意见？
A：会有一些相关部门鼓励我们和农户合作，从公司目前经营情况来看，与农户合作的养殖成本与自繁自养的养殖成本相差不大，因此公司的未来规划是自繁自养占 40%，与农户合作占 60%。
Q12：农户是否有除了养猪以外的其他产业？如果猪价一直涨下去，农户的产能是否会上升得比较快？
A：我们观察到的趋势是农户也在越来越专业化，比如专心种粮食作物的、专心种果树的、那对于现在还留在养猪行业里的农户，养猪就是他们的主业，很少再去兼顾其他产业。目前散户会越来越少地选择自己养母猪，散户更愿意上的产能还是育肥环节，从大企业买仔猪，所以这方面产能变化对市场的母猪供给不会产生很大的影响。
Q13：公司育种方面在寻找战略投资者？
A：这方面核心还是和国家种业基金寻求合作机会，国家相关基金来投资公司，肯定会对公司种猪方面的经营带来很好的提升，提供更充足的资金支持。但没有这部分投资也不会影响这块业务自身的生产管理，公司目前在种猪环节的整体生产养殖也能维持比较好的水平。
