年后郑州商品交易所菜油菜粕(2421, -12.00, -0.49%)持续弱势，菜油近月更是跌至7个月低位，在临储拍卖菜油出库压力、5月份新菜籽(0, -4988.00, -100.00%)逐步上市，以及水产需求启动背景下，菜粕菜油走势将如何演绎？为了了解基本面变化，郑商所、香然会和长江期货于4月17-21日共同举办2017华中地区菜油菜粕供需情况调研，我们将走访湖北大中型加工企业、贸易商、普通种植户、饲料企业，对当下新菜籽播种面积和单产、拍卖菜油消化状况、水产养殖及饲料备货情况进行调研，力求以第一手的数据，为大家反映油菜籽产业现状，提供期现货交易决策参考。
1、面积。受城镇化进程加快和种菜籽没利润影响，近年来荆门菜籽播种面积持续下滑，去年菜籽种植面积降40%，但今年面积预计仅降10%左右，主要有以下几个原因：1.去年农民菜籽卖价1.9-2.3元/斤，高于前年1.6-1.7元/斤，稳定了部分农民的种植意愿。2.去年小麦质量不好，且价格不高，对菜籽替代优势不明显。3.农民存在一个的播种习惯，不可能一下子转变。单产预估：目前油菜正处于角果发育成熟期，近一个月来天气晴雨相间（晴3-4天，阴1-2天），这样的天气状况对油菜的花期结子影响最小，败玉情况较少，不像往年梅雨季节持续阴雨，败玉情况达10%。整体来看，目前的天气有利于生长，单产不会减少，能够达到正常年份350斤/亩左右的水平，后期如果天气晴好，单产还有增加可能，保守估计今年湖北产量达到60万吨，较上年持平甚至略增，全国产量预估400多万吨。
2、菜粕库存。目前国产粕几乎没有，因为去年油厂压榨菜籽没有利润，只有15-20%的菜籽农民自留换油，其他菜籽都通过贸易模式外销至四川、湖南、陕西、宁夏等地，该企业去年收购菜籽3万吨，没有工业压榨，全部用做贸易，最终进入小榨。企业认为后期菜粕将会短缺，价格会较为坚挺，不排除9月逼仓可能，因为按8000元/吨的菜油和2700元/吨的菜粕价格，新菜籽要低于2.2元/斤才能有压榨利润，而目前市面上菜籽收购价格已达到2.4-2.5元/斤，所以新菜籽进入工业压榨将会很少。其次，沿海进口菜粕因为运费、装卸费等费用较高进入内地少。最后，4月天气回暖水产需求逐步启动，而水产需求中菜粕刚需添加比例不得低于8%，其一是添加菜粕可以避免饲料的颜色变化，其二是菜粕中赖氨酸含量较高，能促进鱼的生长和免疫力提高。但企业对菜粕涨幅唯一不确定性在于，美国播种面积创新高，而单产只给出47.9蒲式耳/英亩，按照种子质量和种植技术的提升以及天气模型显示今年出现极端天气的概率较低，47.9蒲式耳/英亩的单产或有低估之嫌，如果后期天气未出现异常，单产将被上调，豆粕偏空的基本面将压制菜粕上行空间。
3、菜油情况。湖北临储菜油接拍比率中，中粮和益海占60%-70%，民营和贸易商占30%，企业油脂库存容量7万吨，目前没有库容，因为提回来的去年拍卖菜油还有20%没有消化，而今年拍卖的油只消化了30%，还有20%差不多15000吨菜油没有拖回。企业认为菜油库存有压力，一是、去年以来高强度的临储拍卖。二是、上半年为油脂淡季，加之行情跌跌不休，中间贸易商没有需求，导致库存压力都集中在上游。三、5月临储菜油面临集中出库压力，企业认为压力主要在6700-7000拍卖的企业，因为目前已经跌破550元/吨的保证金价格。四、5月菜油存在仓单交割压力，主要是沿海的投资公司必须强制注销提货，后期可能会加紧抛售。企业表示临储拍卖油80%以上进入小包装消化，由于自身有小包装品牌灌装能力，盈利水平能达到50%，且资金充足，因此并没有参与套保，预估湖北大概有35%的临储菜油没有提回来，大概有50%的菜油没有消化（含未出库）。
整体而言，企业认为粕相对油强，对于菜粕菜油的走势，盘面反应的是进口菜籽压榨油粕的情况，沿海油厂在年前利润较好的时候就预售了6-9月菜粕基差，短期菜粕库存无压力，而菜油因临储拍卖菜油的消化压力仍在，使得沿海菜油无法向内地转移而有胀库，这也是盘面一直承压的原因，但只要需求起来，储备菜油可销售数量越来越少，加之菜油非转溢价，将对沿海菜油价格也形成提振，菜油下半年机会可期，预计时间启动节点在中秋、国庆假前一个半月。
