上半年业绩预计同比暴跌超七成，黄羽鸡养殖或造成约20亿元损失
创业板最赚钱的公司温氏股份(300498.SZ)正迎来业绩带来的挑战。
今年上半年，温氏股份经营业绩延续去年第四季度跌势，让这个创业板“一哥”难逃猪周期宿命。数据显示，上半年，公司预计净利润16亿元至19亿元，同比暴跌超七成。
面对经营业绩下滑，这个拥有240家子公司的企业向市场传出的信息是产能扩张。8月6日，温氏股份发布修正公告，公司定增募资进行四个养殖项目建设的方案获得证监会核准批复。
长江商报记者初步统计发现，今年以来，通过定增和发债，温氏股份募集32.58亿元，全部用于生产经营。
业内人士表示，穿越周期的方法是企业规模增长或者产业链的拉长，通过以量补价或者增加产品附加值，来平抑周期多业绩波动影响。
不过，温氏股份面临的竞争将更为激烈。去年以来，畜牧企业均在进行产能扩张，包括牧原股份、新希望等都在逆势跑马圈地。
昨日下午，针对公司逆势扩张等动作，温氏股份证券部黄姓人士向长江商报记者称，董秘出差，相关解释以公告为准。
猪周期与疫情叠加致业绩遭遇滑铁卢
从117亿元的神坛跌下，温氏股份迎来史上最大的业绩滑铁卢。
上月中旬，温氏股份发布上半年业绩预告，称其实现净利润16亿元至19亿元，相比去年同期的72.27亿元，下降73.71%—77.86%。
温氏股份解释，上半年，商品肉猪销量同比增长11.46%，销售均重同比增加4.98公斤/头，但受市场供求关系变化的影响，销售价格同比下降19.90%，盈利水平同比大幅下降。同时，养禽行业受到H7N9事件影响，活禽产品市场行情整体持续低迷，公司商品肉鸡销售价格同比下降30.19%，养鸡经营业绩同比由盈转亏。
长江商报记者查询发现，自去年第四季度温氏股份的经营业绩开始滑坡。
数据显示，去年四季度，其净利润11亿元，今年一季度，净利润14.73亿元，同比下降52.36%。
同行业可比公司中，牧原股份上半年净利润12亿元，生猪出栏295头，不到温氏900万头的三分之一。牧原股份上半年净利润同比增长11.92%。
为何会出现如此大的差别?
长江商报记者查询发现，温氏股份除了养了近2000万头猪外，还养了8亿只黄羽鸡。去年，养鸡收入178亿元，占比三成。去年底，H7N9高致病性禽流感疫情导致南方大部分活禽交易市场关停，黄羽鸡最主要的销售渠道被堵，鸡价也大幅下跌。今年上半年，温氏股份出栏黄羽鸡超3亿只。有人士预测，这些黄羽鸡给温氏股份带来近20亿元的损失。
实际上，受禽流感疫情影响于温氏股份不是首次。2012年底至2013年4月的那次禽流感疫情，也给公司造成了10亿元亏损。
定增+发债募资扩张突围
经营业绩难看，温氏股份试图通过扩张企业规模突围。
8月6日，温氏股份发布修正公告称，公司非公开发行不超过29852620股新股获得证监会核准，此前公告错成29852620万股新股。
按照此前的公告，本次定增拟向公司2016年度员工持股计划及部分高管发行股份募集11.56亿元。不过，这次核发的定增股份数量少于其计划数，按照预计最低的发行价25.40元计算，定增募资额为7.58亿元，用于四个养猪项目建设。
除了定增募资，温氏股份还通过发行公司债来补充经营资金。
长江商报记者初步计算发现，温氏股份去年拟发债3亿元终止后，今年以来，已经发行两期公司债，共计募资25亿元。
与公司频频大额募资进行产能扩张形成鲜明对比的是，温氏股份并不缺钱。
7月6日，温氏股份发布关于利用自有闲置资金进行委托理财的公告显示，董事会同意公司使用不超过90亿元的自有闲置资金进行委托理财，在该额度内滚动使用。而从今年5月4日至8月6日的3个月内，公司使用自有闲置资金进行委托理财的发生额已累计达到29.90亿元。
对此，温氏股份证券部黄姓人士向长江商报记者表示，定增募资主要是员工持股计划，涉及的员工达1.98万人。其原因是公司接受员工建议，让员工享受到公司快速发展的红利。
至于发行公司债，黄称，尽管公司资金并不短缺，但公司处于升级转型期，需要投资的项目不少。发行公司债是上市公司融资的重要途径。
公开资料显示，温氏股份下辖乳业、农牧设备、金融投资、动物保健、海生鲜营销等十大业务体系，240多家子公司遍布全国20多个省、市、自治区。
不过，今年一季报显示，温氏股份的主营构成中，养猪、鸡等营收占比达96.97%。这意味着，此前延伸产业链布局的生鲜门店、屠宰等业务尚未形成气候。
业内人士表示，穿越行业周期的有效途径主要有两个，即增大企业规模、延伸产业链。目前来看，温氏股份试图在这方面一齐发力寻求突围，从而破解猪周期。
养殖企业跑马圈地，竞争将更加激烈
猪价低位，养殖企业纷纷跑马圈地进行产能扩展，温氏股份将面对更加激烈的竞争。
目前，养猪市场行业集中度较低，在限制性环保政策持续加码的情况下，规模化养殖迎来快速提升时期。数据显示，目前，养猪行业排名前十的养殖企业市场占比尚不足10%。
长江商报记者梳理发现，去年开始，一些有实力的养殖企业开启扩张步伐。
温氏股份曾表示，公司每年生猪出栏量将稳步保持约15%的增长，到2019年，计划生猪出栏3000万头，目前存栏量市占率不到3%，目标是10%。
牧原股份在今年初的公告中称，拟分别出资2000万元在吉林双辽市、山西永济市、忻州市、河南省商丘市等地设立四家子公司，并对通许牧原农牧、太康牧原农牧和商水牧原农牧等三家全资子公司进行增资。去年12月，牧原股份还审核通过了关于在白水县、海兴县、新河县、垦利县、灌南县等地设立子公司的决定，拟分别出资500万元。
去年2月，新希望六合也发布了养猪规划，提出通过3到5年时间，以“公司+家庭农场”等方式饲养1000万头生猪，通过“技术托管和技术服务”形式覆盖2000万头生猪。
除了产能扩张，一些公司还延伸产业链布局下游。如雏鹰农牧拥有下游产品雏牧香、天邦股份拥有猪肉品牌拾分味道、圣农发展等养殖企业均有生鲜门店。
目前来看，这些新布局的线下门店均处于投入阶段，尚未形成规模。在线下业务这块，温氏股份也将面临较为激烈的竞争。
业内人士认为，根据目前的产能，预计大面积产能释放在2018年，产能过剩会显现。尽管温氏股份拥有规模优势，但该领域市场化程度较高，至今没有哪一家养殖企业拥有市场定价权。这些因素将对温氏股份这类养猪营收占比超六成的企业，产生较大影响。
该人士称，历经跑马圈地，行业集中度较高后，会形成一些拥有较大市场份额的大型养殖企业，对市场的把握较为精准，产能较为稳定。养殖企业挺过困难时期，其盈利能力将会增强。
