投资要点：
投资要点：维持增持。公司17H1收入90.4亿元，同比增长4%，归母净利2.7 亿元，同比下降55%。维持2017-18 年EPS0.49、0.54 元，下半年生猪价格有望企稳，板块情绪有望提振，上调目标价至6.5 元（前次预测5.8 元），对应17 年PE11 倍。维持增持。
生猪产能快速扩张，预计下半年肥猪出栏大幅增长。17 年公司调整生猪养殖业务发展策略，以出栏肥猪为主，仔猪主要用于育肥，17H1公司生猪出栏共计96.42 万头，同比下降24%，主因公司将仔猪育肥后延缓出栏，其中仔猪出栏仅8.3 万头，同比大幅下降88%，肥猪出栏88.12 万头，同比增长53%，受市场供求关系影响，肥猪出栏价同比大幅下滑19%，导致肥猪产品盈利同比下滑。公司生猪产能保持快速扩张，17H1 生产性生物资产较16 年底增长61%，预计下半年肥猪出栏量大幅增长，生猪出栏量约220 万头左右，全年出栏量有望达320 万头左右。
猪饲料业务快速发展，饲料产品结构持续优化。公司积极发展大客户直销、猪场托管等模式降低销售费用，并不断优化经销商和员工激励来提升销量，17H1 饲料销量共计258.47 万吨，同比增长6.6%，销售收入为68.71 亿元，同比增长11.6%，公司持续优化饲料产品结构，大力推动猪饲料特别是前端料发展，17H1 猪料销量124.94 万吨，同比增长18.2%，猪料收入37.87 亿元，同比增长24.1%，推动收入整体实现稳步增长。
核心风险：畜禽价格波动风险、疫病发生风险。
