牧原公司发布2017年年报，全年实现营业收入100.42亿元，同比增长79.14%，归母净利润23.66亿元，同比增长1.88%。公司2017年加权平均净资产收益率28.12%。
牧原2017年共销售生猪723.74万头，同比增加132.4%，其中商品猪524.32万头，仔猪193.82万头，种猪5.6万头，实现头均盈利约327元。公司全年的商品猪销售均价约14.50元/公斤，按110公斤测算，完全成本约11.5元/公斤，处于行业领先水平，在出栏量大幅增长的情况下，整体成本保持平稳。
从成本分项看，饲料、防疫成本占比继续保持小幅下降(主营业务成本中，饲料占比从59.25%下降到58.14%，动保兽药占比从10.86%下降到10.84%)，而职工薪酬部分加以提高(从6.43%提高到6.76%)，这与公司加强内部精细化健康管理、提升饲料原料采购能力等方面的努力和进步密不可分。
值得一提的是公司自主研发的自动化养猪设备和猪舍，大大提高了生产效率，目前育肥阶段单个饲养员可同时饲养2700-3600头生猪，生产效率领先行业平均水平。尽管今年饲料原料价格预期有所抬升，但公司在其他方面仍有降低成本的空间，预计公司综合成本可保持平稳。
产能预计继续保持高增长，自繁自养模式龙头地位凸显
从几个重要的资产项目看公司的持续成长性，生产性生物资产相比2017年年底增长42.58%，预计目前母猪存栏量达到60万头左右，基本可以支撑今年的出栏目标，固定资产和在建工程分别较去年年底增长63.03%和76.06%，同时无形资产(土地使用权)同比增长52.24%，与生产性生物资产的增长幅度基本匹配。
另外，预付工程款大幅提高，今年仍是公司持续扩张建设的一年。2017年公司新成立养殖板块全资子公司41个，目前养殖全资子公司已经达到80个，分布在十三个省区。公司今年的出栏量预期在1100~1300万头，我们判断约在1200~1250万头，同比增长70%左右，2019-20年公司出栏量有望达到2000万头阶段目标，在自繁自养模式中的龙头地位难以撼动。
全方位磨练内功，加强核心竞争优势
2017年除了快速增长的出栏量兑现和优秀的成本控制外，不可忽视公司在自身管理上的进步。一方面是设立专业化子公司，包括采购方面的“牧原粮贸”、融资方面的“牧原国际”、信息化和智能化建设方面的“牧原数字技术”。另一方面，公司充分利用多种资本市场融资工具，包括非公发发行、优先股、中期票据、超短融等，优化债务结构。
最后是人才的储备，公司在2017年新增员工近9800人，同比增加57%，在增加生产、销售和财务人员的同时，减少了行政人员配置，并完成了第三期员工持股计划。这些内在管理的提升和准备，为公司在猪价下行阶段进行安全高效的快速扩张奠定了基础，紧紧抓住了未来五年我国养猪业土地、资金和人才三大壁垒，核心竞争力不断提高。
预计2018-20年出栏量分别为1200/1600/2000万头，按2018年生猪售价13.8-14.0元/公斤测算，预计今年可实现盈利约30-31亿元。
社保基金对牧原股份个股继续加仓
此外，社保基金作为A股市场上的一只重要投资力量。去年四季度对牧原股份个股继续加仓，增持数量为470.72万股，增持后总持股数量分别为2450.80万股。市场人士普遍认为，投资风格稳健的社保基金，在投资上更侧重于基本面良好的各行业龙头企业。社保基金的投资不仅说明了牧原的行业地位，也为牧原的扩张建设提供不少的经济支撑。
