在猪周期下行期的2017年，温氏股份和牧原股份业绩上呈现出不同状态。前者净利润下滑超过40%，后者营收大幅增长80%。不过，从公司体量上来看，温氏股份的营收和净利润依然处于绝对领先地位。
业绩不同的背后，是两大养殖业龙头企业运作模式的差异。温氏股份和牧原股份身处不同地域，采取不同的商业模式和发展规划，这也决定了它们将在相当长的一段时间内，成为整个行业发展的重要样本。多位业内人士表示，在接下来的几年中，积极扩张仍将是养猪龙头企业的主要动作。只要能够保证资金链相对安全，它们就敢于做出扩张的选择。
[业绩分水岭]
受猪价下跌影响，温氏股份2017年净利润下降逾四成。根据相关财报显示，2017年温氏股份营收556.57亿元，净利润67.51亿元，分别较2016年下降6.23%和42.74%。
同为养殖龙头企业的牧原股份，在2017年营收上迎来了爆发。根据其财报显示，牧原股份2017年分别实现销售收入和净利润100.42亿元、23.66亿元，同比增长79.14%、1.88%。
行情好的时候，大家都赚钱。行情差的时候，温氏股份与牧原股份在运作模式上的差异就会显现出来。
据了解，温氏股份采用的是“公司+农户(或家庭农场)”为核心的模式。根据养殖产业链管理中的技术难度、劳动强度以及资金、市场等资源配置情况，以委托养殖方式与农户进行合作。“公司+农户”模式在土地、资金、环保、带动农民增收、精准扶贫等方面均有优势。
2017年，温氏股份销售商品肉猪1904.17万头，同比增长11.18%。这一数字在国内养殖企业中处于领先地位。不过，也正是因为这一模式，在猪周期下行期间，会加剧温氏股份的盈利压力。即便是当下生猪养殖处于亏损状态，温氏股份依然需要拿出一定的资金分配给农户，以保证农户利润。这就加剧了温氏股份的亏损。
相反，位于河南南阳的牧原股份则采用大规模一体化的重资产扩张模式，涉及原料采购、饲料加工、种猪选育、养猪生产到屠宰等环节。
2017年，牧原股份加速扩张步伐，新成立的养殖板块全资子公司有41家，公司全年实现生猪出栏723.74万头，同比增长132.42%。正是扩张步伐地加快，牧原股份2017年迎来营收增长。
不过，如果市场行情持续走低，牧原股份的净利润同样会出现下滑。据牧原股份2018年一季报显示，该公司净利润同比大幅下降80%。
随着国家政策对环保要求的提升，生猪养殖的污染问题愈发受到重视，牧原股份频频设立诸多子公司，压力会更多。
[布局下游]
任何生猪养殖企业都在为熨平猪周期而努力。由此，温氏股份也在向下游产业链布局。
目前，温氏股份拥有乳业制品、生鲜经营等业务。在2017年，温氏股份乳业实现销售收入4.9亿元，生鲜业务实现销售收入3.33亿元，累计签约门店197间，已开业178间。
温氏股份谋求在下游的布局，并不排除通过收购手段实现快速扩张。从上市至今，温氏股份一直在寻找并购重组的机会，实现自建场之外的产量产值的快速增长。
相比而言，牧原股份并未有太多动作。该公司的总体发展战略目标仍是巩固公司在国内生猪品质方面的领先地位，使公司成为国内规模和技术领先的育种企业，并成为中国重要的优质生猪供应商。
[巨头的扩张逻辑 ]
积极扩张，几乎成为众多生猪养殖企业的规定动作。
数据显示，我国生猪出栏总数并未出现较大下滑。据国家统计局统计，2017年我国猪肉产量5340万吨，同比增长0.8%;生猪出栏68861万头，同比增长0.5%，生猪市场供应稳定并略有上升。
这源于生猪养殖龙头企业的积极扩张。2017年，温氏股份与牧原股份在建工程同比增加85.44%和76.06%，均是因为发展规模扩大所致。
对于未来的规划，温氏股份提出到2019年年生猪出栏达3000万头，较2015年增加1000多万头;牧原股份在2018年计划出栏生猪1100万头至1300万头;新希望六合早在2016年初就曾发布公告称拟投资88亿元，通过3到5年时间，以“公司+家庭农场”等方式发展1000万头生猪，通过“技术托管和技术服务”形式覆盖2000万头生猪。包括雏鹰农牧、天邦股份等均有扩张之势。
多位业内人士表示，在接下来的几年中，积极扩张仍将是养猪龙头企业的主要动作。相对而言，牧原股份的重资产扩张模式对资金要求更高，而温氏股份迅速扩张的成本较低。不过，只要能够保证资金链相对安全，它们就敢于做出扩张的选择。
