近期国际局势瞬息万变，各国经济、政治政策频繁调整，日前我国代表团已抵美就商贸问题进行交涉谈判，中美关系能否取得突破性进展还未可知，而5月16日朝方以不满美韩军演为由取消两韩高阶会谈或令美国对亚洲政经策略造成一定影响，美国对伊朗的制裁决定也一度提振国际油脂市场。那么现阶段国际市场各方变化会对我国油脂市场带来什么影响呢?
赴美谈判，态度不改
中国国务院副总理刘鹤率领代表团赴美后于5月17日正式开始就两国的经贸问题进行磋商。在5月13日时，美总统特朗普突然示好，称将帮助中兴通讯快速恢复其业务提供途径，但局势变化莫测，5月16日美国议员联名拒绝减轻对中兴通讯进行解禁的任何计划，中美关系更加复杂。5月15日美国贸易代表办公室召开有关听证会，就美方发起的301调查项下对中国产品征税的问题听取各有关利益攸关方的意见。而我国商务部新闻发言人高峰表示：“此次中方应邀赴美，与美方的经济团队继续就两国的经贸问题进行磋商，与美方301调查听证会没有关系。中方对于美方301调查和拟采取措施的态度是一贯的。我们敦促美方终止301调查程序，为中美经贸合作营造良好的环境，推动两国业界实现合作共赢。”我国对于美方的所谓制裁策略是强硬的，为此，5月17日上午我国商务部再度强调，对原产于美国的部分进口商品中止关税减让义务，其中，对原产于美国的猪肉及制品等8项进口商品加征关税，税率为25%。这也令国内畜牧饲料等农业产品受到影响，连盘豆油、豆粕期货上午均因此出现小幅上涨趋势，但因该项决定早已于4月1日公布，我国仅表示并不放弃对此8项商品加税，利好提前已出尽，所以昨日并未出现大涨行情。这也为我们投资者发出了一个信号，也就是说，若美方听证会结束，一旦最终计划于6月初开始实施对301调查中从中国进口商品加征关税的决定，我国将不会坐视不理，我方对进口美豆采取反制措施的概率将大幅提高，届时中美贸易摩擦或将正式升级为贸易战，国内豆类油脂价格将因成本提高而大幅上涨。若中美谈判有突破性进展，利于中美关系缓和，美国未对中方进口商品加税，那么国内豆类油脂基本面或将维持并主导国内行情趋势。
外围市场，多空交织
除当前国际市场最为关注的中美贸争端之外，也有其他的事件值得关注。阿根廷农业部称，截至5月初，阿根廷大豆预售数量已达1700万吨，其中对出口商的销售数量低于对压榨商的销售量，今年阿根廷大豆产量预计达到3800万吨，这意味着农户已经预售45%的新豆，最新的数据显示农户对出口商的销售步伐放慢，且5月17日开始，压榨厂工人联盟举行全国大罢工，在我国大豆进口注意力转向南美之际，或将在一定程度上缓解我国港口巨大的大豆到船压力，利好于国内豆类市场。马来西亚棕榈油局(MPOB)周三表示，将6月毛棕榈油出口关税维持在5%不变，这对于处于增产周期的棕榈油来说，将不利于其出口，且据SGS公布的数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量为550961吨，较前月同期下滑13.7%。因此就目前数据来看，虽然已进入斋月，但国内市场反映棕榈油需求并没有明显改善，马棕方面或将仍对国内油脂有一定利空压力。
目前国内油脂市场虽处于消费淡季，但豆粕相对于油脂市场来说更加不利，当前国内主要油厂豆粕库存约125万吨，远高于去年同期的75万吨，各地油厂均有不同程度胀库现象，油粕比连续增长，油强粕弱局面已然形成。另外5月我国将到港约850万吨大豆，也高于4月的690万吨，粕类市场承压巨大，近日国内豆油价格已逼近近年低位，油厂多有挺油意愿，对豆油价格有所支撑，国内豆油行情下方空间有限，也只是缺乏在国内基本面偏弱的现状下强势上行的强势动力。
短期来看，笔者仍维持前期观点，连豆油期货1809合约或将继续在5750-5850元/吨间随市场炒作中美关系而频繁震荡，低位支撑暂时为5700元/吨，越接近低位越适合补货，但因政策变化频繁，6月初中美关系无法预料，仍建议贸易商保持刚需即可，缩短备货周期以观望为主。现阶段美豆市场缺乏指引，马来棕榈油暂时偏空，豆油所需的利好动力则需要关注和等待中美贸易关系的政策变化、及受地缘性政治因素影响较大的原油市场，若美方有对中国商品加税意向或有继续制裁伊朗倾向，油脂期货方面或有较好表现。
