上周豆粕市场颇不平静，周内消息频出，先有中美双方再次重启贸易谈判，再有双方第二轮互相加征25%关税，除此之外，猪瘟扩散、作物巡查，美豆连粕上蹿下跳后，纷纷大跳水，美豆主力11月合约白天电子盘一度跌破840的成本线，触及839.6美分/蒲式耳；而连粕跌幅进一步扩大，主力合约M1901上周一最高上至3246，到今日最低点3024，跌幅高达220元/吨。山雨欲来风满楼，利空笼罩的豆粕市场路在何方呢？
对于此次豆粕跌势的导火线，贸易战妥妥的又拉了一波关注。早在16日首次传出中美双方将进行贸易磋商的消息时，豆粕已有所下挫，但绝大多数人对此次谈判的结果不是很看好。最后双方会谈未出现新进展，第二轮160亿关税落地，但其实人民币汇率的持续走低以及美国即将公布的对农户的补贴计划，无不暗示这次谈判的无疾而终。这对未来长远期美豆的出口来说是绝大的一个利空，打击了市场投资者的信心。
而作物巡查的结果更是一把穿心剑。美国ProFarmer中西部巡查团给出的数据，预计美国2018年单产平均每英亩53蒲式耳，与此对应的是大豆产量高达46.83亿蒲式耳。纵观2000年至今的单产数据，单产53这个数值，创下了历史新高，而此前的最高记录是2016年11-12月份的52.5亿蒲式耳。ProFarmer的田间巡查目前只给出大豆的结荚数量，反映更多是单产潜力，而后期如果天气配合好的话，则意味着单产仍有进一步上调空间。
回看国内豆粕这块，在全国油厂库存有所下降，基差不断走强本是一片向好的局势下，千算万算没想到非洲猪瘟这个炸弹突袭，而本在爆发之初就控制住的沈阳疫源地，猪瘟却点状式扩散到河南、江苏、浙江等地，本来各区猪肉价格稳中有涨，但猪瘟的出现使得疫区养殖户短时间内恐慌性出栏，供应量大增造成猪价下跌。此次猪瘟的出现对本已好转的下游需求更是雪上加霜，虽然非洲并不会感染人，但引发的市场恐慌情绪，对猪肉的消费这块是强有力的冲击。
随着雷亚尔的贬值，农户出货意愿增强，叠加美豆价格走弱，近期巴西大豆进口利润有所改善，套保的压力使豆粕价格有所回落，但豆粕现货价格并没有深跌，今日连粕大幅下挫87元/吨，豆粕各油厂主流报价仅下调30-40元/吨，达孚、嘉吉、邦基等油厂10-11月的基差报价均上调30-50不等，近三周的市场成交量稳定在75-80万吨左右，市场心态尚可，在一定程度上给予豆粕以支撑。
综上所述，ProFarmer调查数据进一步奠定了美豆丰产事实，而中美贸易争端11月仍无法解决的话，将对美豆是致命的打击，短期美豆在无别的消息刺激下弱势难改；国内大豆及豆粕去库存化趋势依旧，10月后中国大豆采购较少，目前下游对豆粕这块的需求犹在，毕竟之前豆粕4000元/吨的价格市场依然买单，豆粕并没有那么容易被替代，所以倘若非洲猪瘟疫情得以控制，消费这块逐渐好转，当后期豆粕的缺口逐渐显现，豆粕或将再度上行。
