9月中旬以来，东北地区大部气温接近常年或偏高1℃～2℃，光照充足，初霜出现时间总体接近常年，利于玉米等秋收作物灌浆成熟及收晒。受天气条件影响，今年东北产区玉米普遍延迟10～15天上市，农民尽可能保证二、三类苗成熟。截至10月24日的一周，东北地区新玉米仍处于少量上市阶段。
年底前东北玉米或难大涨
本周，深加工企业收购14%～35%水分新玉米三等折干粮报价：黑龙江绥化1560～1660元/吨，高点比上周上涨50元/吨，北安1510～1530元/吨，下降30元/吨；吉林公主岭1650元/吨，辽宁铁岭1700元/吨，均持平。企业根据到货量及采购需求机动调整玉米挂牌价。
尽管今年东北新玉米推迟上市，但目前东北玉米价格并未出现大幅波动，主要是由于临储玉米供应充足。今年临储玉米成交总量可能达到9900万吨甚至1亿吨的水平，考虑到9月底临储玉米出库量在6200万吨左右，仅未出库的玉米结转进入2018/2019年度的数量就高达3700万～3800万吨。再考虑到深加工企业、饲料企业和贸易商的渠道库存，临储玉米结转进入2018/2019年度的数量或高达4700万吨以上。
在高结余和新玉米集中上市的情况下，预计年底之前东北玉米难以走出大涨行情，其中11月东北玉米集中上市后，预计将出现季节性回落行情。但考虑到临储玉米价格的底部支撑、种植成本支撑和区域减产预期，加之11月以后东北新增产能将陆续投入运行，玉米价格跌幅有限。预计11月底之前东北玉米在季节性供应压力下稳中偏弱运行，下跌空间预计在50元/吨左右，12月后东北玉米价格或将出现上涨，涨幅预计在100元/吨左右。
短期华北玉米涨势或难续
本周，华北玉米收购价继续上涨。截至10月24日的一周，深加工企业14%水分二等玉米收购价：山东潍坊1970～1990元/吨，比上周上涨70～80元/吨，德州1950元/吨，上涨50元/吨；河北石家庄1910～1920元/吨，上涨20元/吨，邢台1940～1960元/吨，上涨40元/吨；河南鹤壁1880～1900元/吨，上涨40元/吨。
10月份以来，华北玉米价格累计上涨100～150元/吨，主要受看涨预期强烈、市场主体囤粮影响。今年华北玉米有减产预期，但品质好于上年，贸易商及用粮企业均有较强的囤货意愿，且外运数量也在增长，各主产区中储粮陆续开始轮入工作，也提振了市场信心。
目前，华北玉米收购价已经接近2000元/吨，部分贸易商开始出货，加之东北临储拍卖玉米运至华北利润恢复，近日到货量也陆续增长，预计短期内华北玉米价格难以继续上涨。后期随着东北玉米大量上市，季节性压力下，华北玉米价格有小幅回调的可能。
上年度进口饲料粮增1.7%
海关数据显示，9月份我国进口玉米4万吨，上月为33万吨，上年同期为25万吨；1～9月我国共进口玉米292万吨，同比增长28.2%。9月份我国进口高粱9万吨，上月为6万吨，上年同期为40万吨；1～9月我国共进口高粱362万吨，同比减少14.6%。9月份我国进口大麦68万吨，上月为55万吨，上年同期为94万吨；1～9月我国共进口大麦623万吨，同比减少10.4%。
2017/2018年度（10月/9月）我国进口玉米347万吨，同比增长40.8%；进口高粱444万吨，同比减少14.8%；进口大麦814万吨，同比增长0.4%。进口饲料粮（含玉米、高粱及大麦）合计1604万吨，同比增长1.7%。考虑到进口大麦中有300万吨左右为酒用大麦，实际用于替代国产玉米的进口饲料粮为1304万吨，折算后可替代国产玉米1226万吨，比上年度增加31万吨。
预计2018/2019年度玉米进口量为300万吨，同比减少47万吨；受中美贸易摩擦影响，进口高粱数量将降至50万吨，同比减少394万吨；全球大麦价格高企，我国进口大麦数量也将降至700万吨（酒用大麦约300万吨），同比减少114万吨。综合来看，预计我国2018/2019年度进口饲料粮（含玉米、高粱及大麦）总量为1050万吨，同比下降554万吨，降幅34.5%。
成本高库存低提振淀粉价格
截至10月24日的一周，国内玉米淀粉价格上涨。加工企业淀粉出厂价：吉林长春2400～2450元/吨，辽宁铁岭2400～2450元/吨，均比上周上涨50元/吨；山东滨州2630～2650元/吨，上涨70～80元/吨；河北石家庄2620～2650元/吨，上涨70元/吨。
在综合考虑折旧等固定成本的情况下，吉林长春地区每加工1吨玉米理论盈利213元，比上周增加38元；山东滨州地区理论盈利155元，增加30元。尽管原料成本上涨，但淀粉及蛋白粉、玉米纤维等副产品价格也上涨，
淀粉加工利润继续增加。淀粉企业并不惧原料玉米价格上涨，甚至可能比较乐见价格上涨。
截至10月23日的一周，全国淀粉行业开工率78%，比上周提高1个百分点，同比提高3个百分点。其中，东北地区大中型企业开工率为87%，比上周提高6个百分点，同比提高12个百分点；华北地区78%，比上周下降1个百分点，同比下降5个百分点。目前，淀粉行业开工率处于2018年以来的最高水平。
数据显示，9月底国内商品淀粉库存为88.5万吨，比8月底下降12.3万吨，降幅12%，为今年1月以来的最低水平。截至10月23日，东北7家大型淀粉企业（集团）淀粉库存为28.71万吨，比上周同期下降3.68万吨。
部分企业淀粉已经售至11～12月份，库存压力小，提价意愿高。11月份东北玉米集中上市后，淀粉价格上涨节奏将放缓。
后期酒精价格预计以稳为主
截至10月24日的一周，黑龙江肇东玉米酒精（普级，含税价）出厂价4800～4900元/吨，吉林四平5100～5300元/吨，河南南阳5250～5450 元/吨，河北石家庄5300～5500元/吨，均与上周持平。黑龙江肇东DDGS（蛋白含量26%，脂肪含量10%）出厂价1900～1950元/吨，河南南阳2100～2200元/吨，均持平；吉林四平2150～2200元/吨，上涨50元/吨。
截至10月23日的一周，国内酒精行业开工率为63%，较上周下降1个百分点，比上年同期下降9个百分点。其中，东北地区开工率69%，比上周增加1个百分点；华北地区48%，下降5个百分点。在考虑折旧等固定成本的情况下，吉林四平玉米酒精企业加工1吨玉米理论利润234元，比上周增加14元；河南南阳227元，减少31元。当前玉米酒精加工利润高企，仅次于年初的高点。
据了解，木薯酒精原料成本高企，导致其价格偏高，下游企业多偏向价格较低的玉米酒精。尽管当前玉米酒精利润高企，后期行业开工率将继续回升，供应量将增长，但在下游需求增长支撑下，玉米酒精价格仍将以稳为主。
DDGS受远期大豆价格可能上涨影响，部分企业调整饲料配方，减少豆粕比例，DDGS需求增长，对其价格有一定提振，预计后期仍以稳中走强为主。
