美国泰森农业的发展轨迹说明,农牧企业要摆脱普遍的低毛利率、高业绩波动,成为营收稳定的高市值上市公司,往往需要经历两个步骤:
首先是全产业链布局,降成本、稳供应、保安全;其次是进入消费品领域,由提供粗级产品的农牧企业走向综合性的食品企业。而这两点,与圣农发展近年来的规划布局路线十分匹配。
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供需格局改善,白羽鸡进入盈利期
受益于供需格局改善,2018年白羽肉鸡产业趋势性好转。在海外禽流感未能平息以及政府的刻意保护之下,2018年白羽鸡引种预计仍将维持在60-70万套左右,低于80万套的均衡水平。
在此背景下,产业供给核心矛盾从引种规模向换羽规模转移。换羽意愿的低迷以及换羽能力的受限,使得2018年行业供给收缩终成现实。需求方面,禽肉需求结构性增长,消费升级给行业消费带来新活力。而屠宰厂低库容率为后续价格上涨打开空间。
总之,2018年白羽鸡行业进入盈利反转年,产业景气有望贯穿2019年。而圣农发展作为白羽肉鸡一体化龙头,将受益行业景气带来的估值提升和盈利改善。
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产业协同,布局高毛利加工领域
自繁自养的全产业链经营,圣农发展产品品质的根本保障,也为圣农发展带来了客户优势,并使得其在鸡肉这一同质化产品中实现了品牌溢价。
此外,圣农发展在效率提升的基础上积极寻求产能扩张,并通过优化内部管理,推动生产成本大幅下降。在此基础上,积极寻求产能的进一步扩张。
国内分散的产业结构以及国外巨头JBS全球35亿羽屠宰规模以及巴西市场35%的市占率都表明,圣农发展还有广阔的成长空间。
在管理层完成换班以及前期自建产能完成的前提下,不排除其后续通过并购实现产能快速扩张的可能。
通过收购圣农食品,圣农发展将产业链延伸至高毛利的食品加工领域。通过产业协同,圣农食品实现了高盈利率及高增长。
而这也将进一步增强圣农发展的盈利能力及稳健性,推动其长期ROE(净资产收益率)的提升。目前,与上游种鸡销售企业相比,圣农发展ROE已经出现企稳抬升的迹象。
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圣农发展顺利通过对美出口认证
12月20日,海关总署刚刚公布获准出口美国肉类(仅指禽肉)注册企业名单,国内共有3家企业榜上有名,圣农集团旗下食品6厂赫然其上。
圣农食品副总裁席军介绍,美国FSIS检查团对圣农集团食品安全的防护体系、保障体系、质量体系和产品源头追溯体系,以及严格、有序的生产现场管理给予了良好评价,对于圣农集团产品成为2008年北京奥运会、2010年上海世博会、广州亚运会、2011年深圳大运会、2015年首届青运会、2016年杭州G20峰会和2017年厦门金砖峰会指定鸡肉供应商表示了高度赞赏。
圣农食品6厂严格按照欧美严苛的食品安全、卫生标准及公司农业4.0体系要求高起点设计和建造,从国外引进最先进的成型油炸线、蒸烤生产线、全自动包装线等成套设备,加工设备、设施等硬件条件完全符合美国食品加工标准。
圣农集团旗下圣农食品公司经过15年的发展,食品安全管理体系得到逐步完善和健全,特别是多年产品出口日本市场,成为百胜、麦当劳等国际餐饮企业供应商的历练,圣农食品在食品安全与质量控制方面积累了丰富经验。
圣农集团顺利通过对美出口认证,标志着自2010年5月圣农熟食首次出口日本后,集团国际化战略成功再下一城。