摘要：国泰君安訾猛、钟凯锋认为，自去年第一例非洲猪瘟以来，行业产能已大幅去化，形成了对后续价格会猛烈上涨、持续上涨的一个预期。但目前这个时点是向价格兑现阶段转换，也就是说超级猪周期的拐点在3月份刚刚到来。
01 此轮“超级猪周期”进展到了什么阶段？
“站在目前这个时点，是在由产能去化阶段向价格兑现阶段转换。
之前养猪产业相关的股票经历了一轮非常明显的上涨，我们认为是1.0阶段，它主要体现的是一个预期的变化。因为在去年8月3号第一例非洲猪瘟以来，大家持续地看到一个深度演绎，导致行业里面产能的大幅去化，所以形成了对后续价格会猛烈上涨、持续上涨的一个预期。这是上一轮，就是说我们在3月份上旬以前我们一直看到的情况。
但是进入到3月份以后，我们看到非常猛烈的去产能带来的影响已经体现出来了。也就是说，在价格端会逐步的看到表现，或者说我们认为超级猪周期的拐点在3月份刚刚到来。”
02 如何把握猪周期？
“生猪养殖板块的投资逻辑是包括成长和周期。这一轮大家可能觉得比较惋惜的核心还是在周期。
我觉得对于这一块，核心要把握住的，其实还是对于能繁母猪这个核心指标的跟踪，或者说是判断。逻辑其实刚才讲了，它非常简单，就是一个能繁母猪周期。
在这种情况之下，我们去通过各种维度直接的验证，去调研，去看能繁母猪的存栏量，还有一个就是侧面的验证，比如说去饲料厂，包括疫苗厂，包括母猪屠宰点这些调研去感知这样的变化，这是比较好的把握它的变化趋势的一种方式。”
03 为什么说“五星猪四星鸡”？
“鸡的周期现在所处的阶段是不一样的，因为它是处于供给端红利的后半场。
鸡其实是在15年开始祖代鸡的引种下滑，就已经看到了这样的一个大的方向，同时在16年实质的传导到商品端，它的出栏量有明显的下滑，当然里面夹杂着换羽的因素，包括缺少种公鸡和疾病的因素，所以说我们看到它的拐点。
基于供给的下滑带动的鸡价表现，包括毛鸡、鸡肉和鸡苗的价格表现，现在慢慢已经被看到了。”
