去年下半年到现在，对于佩奇已经谈了很多，还是那句老话：这轮牛市是属于科创的，但今年是属于佩奇的，“佩奇年，科创牛”。
虽然，佩奇已经成为了明牌，猪价暴涨已经进入了倒计时，但依然有很多人在看空，有些人在喊见顶。不过也是好事，机会来自于分歧，风险来自于一致。投资都是认知的变现，每个人都只能赚到他看得懂的钱，他自己相信的钱。
今明两年生猪供给的巨大缺口，没有任何力量可以改变这一事实。即使年底研制出来了疫苗，缺口也得后年才能缓解。如果疫苗出不来，那么部分小猪将成为前几年的牧原，享受成长股的估值。
大多数的佩奇，已经被市场掘地三尺，没有秘密可言了，今天只讲只冷门佩奇。超额收益主要来自于预期差，当预期差被抹平后，就不会再有暴利了。虽然，佩奇即将迎来第二个主升浪，年底不排除还有第三个，但不管是双邦也好，还是温牧新也罢，都不会再有暴利了。天邦股份、正邦科技年内再涨1倍多，温牧新再涨50%多，基本没有悬念，但都很难再涨2倍或更多了，牛市主升浪时可能还会新高，今年大概就如此了。
还有可能出现暴利的佩奇，只能是冷门佩奇。绝大多数的佩奇，都被爆炒过一轮了，只有两只没有，一只是被戴了帽的雏鹰，一只是大北农。至于雏鹰，要么成为黑马，要么成为死马，错失这轮历史最强猪周期，只能留给极少数的有缘人了。
至于大北，目前很少人关注，即使关注了的，也没人写出一篇有价值的文章，包括有人做的调研报告。我的这篇文章也不会有多大价值，看看就罢了，不必作为投资参考。原因很简单，因为大家都看不懂它，包括卖方研究员。它在佩奇里面，涨幅倒数第二，仅仅1倍多点，就比雏鹰强点，是有道理的。
然而，只有大多人不看好看不懂的股票，才可能存在较大的预期差，才可能存在暴利机会。去年下半年的双邦，以及几大妖股龙头，东方通信、市北高新、美锦能源等，都是如此。大北成不了双邦那样的大牛股，但有可能成为猪妖，是目前收益风险比最高的佩奇，是博预期差的最佳标的，原因如下：
（1）基本面没有硬伤，与雏鹰完全不同，这是可以博预期差的前提条件。既然基本面没有硬伤，那么这轮历史最强猪周期，它就一定不会少涨，就算涨不过一二三线的猪猪们，创个历史新高有悬念吗？现在股价就7块，创历史新高也还有1倍。也就是说，它的保底涨幅就有1倍。现在的其他佩奇里面，敢保底1倍涨幅的，也就只有双邦。所以说，大北现在的值搏率仅次于双邦。
（2）资产负债率38%，业内第二，仅高于温氏。意味着公司有充足的加杠杆空间，可以方便找银行融资，或发可转债融资，比定增融资效率高的多，要知道现在时间就是金钱，能快速融到钱，才能养更多的猪赚更多的钱。与此同时，一季度末，货币资金17亿，仅次于新希望与牧原。静态PB估值仅仅3倍，全市场最便宜的佩奇。
（3）充足的土地储备，远景规划可观。对于养猪企业来说，制约产能扩张最重要的因素是土地，因为最难弄的是地，特别是在环保高压之下。大北囤积了3000万头的土地储备，解决了长远扩张的最大难题。同时规划，2019年出栏300万头，2020年出栏600万头，2021年1000万头，未来三年的成长性十足。
当然，有些人会说这是画饼，确实能不能实现，现在谁都不知，就如同今年要把8万头母猪变成30万头一样，不都是画饼吗？但是，万一画成了呢？炒股不就是炒的预期吗？何况，牛市炒股，故事很重要。如果天邦管理层别那么实诚，也说今年底可以搞出37万头母猪，最近股价也不会疲软了，反正现在的猪圈能装下，现在都无法证伪。
大北去年出栏113万头，权益头数168万头，一季度出栏51.5万头，计划年底搞出23万头母猪。目前，建成猪圈固定资产47亿元，仅次于温牧正新，能繁+后备17万头。按照这些数据，今年300万头，明年600万头，并非不可完成。现在大多人都不看好它，就存在较大预期差。还有，存栏原种猪5000头，年初原种猪3万头，这些都是未来的亮点。
（4）潜在的预期差：部分或全部回收8大参股养殖平台股权，这是一个很大的预期差。如果回收股权并表，那么生物性资产、在建工程、出栏量都会增加不少。但会不会回收，或者回收多少，都有不确定性。
至于不少人关注的首农入股问题，就不用再关注了，因为首农想控股，邵老板不同意，没有下文了。前几年，邵老板质押了股权，去控股了中国圣牧，掉进了坑里差点被埋了。如果不是政府解救，碰上了猪周期反转，可能就被爆仓了。
作为农大的博士，海淀的纳税大户，加上一把手还去视察过大北，邵老板骨子里是有很大傲气的，也很不屑于炒作，不会做市值管理。去年底，民生想全盘收购，首农想控股，都被邵老板拒绝黄掉了。现在，质押危机解除了，邵老板更不可能出让控股权了。不过，价钱合理的话，倒是可能出让部分股权给民生。
（5）股价便宜、两融标的，方便炒作。今年的几大妖股龙头，如东方通信、市北高新、美锦能源，除了大家都看不懂外，还有几有个共同特征，都是低价启动，都是两融标的。几乎所有的大牛股或大妖股，都是从低价股炒起来的。同时，两融标的既可以成倍放大收益，也可以提供充足的流动性，这也是同一个题材里面，两融标的容易成妖的重要原因。
（6）机构持仓少，获利筹码少。众所周知，机构重仓股是不可能成妖的，顶多成大牛，类似双邦。大北机构持仓占流通盘不到1%，一个干干净净的盘子，方便游资来玩，不用担心成妖后被机构砸盘。
对于大北，更多是从交易层面解读，因为基本面大家都看不懂，我们也一样只能看个模糊与朦胧。它具备成妖的潜质，但能否成妖没有确定性，不确定性本来就是妖股的最大特征。但是，不管它能否成妖，都是值博率极高的佩奇，双邦之外的最佳之选。历史新高没有悬念，这轮猪周期千亿市值悬念也不大，能否成妖拭目以待。
