“雏鹰”折翅！或成“面值退市”第二股
腾讯证券8月1日讯，*ST雏鹰继续跌停，截止收盘，*ST雏鹰跌5.48%，报收0.69元/股，走完连续20个股价低于面值的交易日。这也意味着，*ST雏鹰已进入倒计时，即将成为继中弘股份后第二只“面值退市”的A股股票。
据悉，7月29日*ST雏鹰因股价跌停收于0.81元/股，已经提前锁定了面值退市第二股名号。后续的这3天，其索性放弃挣扎，天天跌停。
根据《深圳证券交易所股票上市规则》第14.4.1条之(十八)款规定，在深圳证券交易所仅发行A股股票的上市公司，通过本所交易系统连续二十个交易日(不含公司股票全天停牌的交易日)的每日股票收盘价均低于股票面值，深圳证券交易所有权决定终止公司股票上市交易。
雏鹰农牧2018年全年最终亏损38.64亿元，同比下降8650.78%。2019年一季度继续亏损11.03亿元，同比下降977.53%。
雏鹰农牧于3月18日收到证监会《调查通知书》，因公司涉嫌违法违规，决定对公司立案调查。目前公司尚未收到就上述立案调查事项的结论性意见或决定。
在2019年半年度业绩预告中，雏鹰农牧预计上半年亏损14.8亿元-16.2亿元。公司称，之所以大幅亏损，是因为2019年上半年公司生猪出栏较上年同期大幅下滑，且生猪养殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；同时，公司目前的负债规模较大，财务费用较高。
雏鹰农牧曾被业界誉为“中国养猪第一股”。*ST雏鹰今年来已暴跌54%，截至今年一季度末，雏鹰农牧股东户数高达18.42万户，较去年年底增长近20%。而券商对其兴趣也停留在了2017年。据东方财富显示，雏鹰农牧最后一份券商研究报告为2017年10月，当时国金证券给出了买入评级。
在2019年半年度业绩预告中，雏鹰农牧预计上半年亏损14.8亿元～16.2亿元。公司称，之所以大幅亏损，是因为2019年上半年公司生猪出栏较上年同期大幅下滑，且生猪养殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；同时，公司目前的负债规模较大，财务费用较高。
遥想去年，雏鹰农牧因为还不起钱被迫宣布“欠债肉偿”与部分债权人签订协议，涉及总金额2.71亿元，全部以公司火腿、生态肉礼盒等产品偿付本息，可谓是引起了市场的轩然大波，再到如今，如果因此退市，*ST雏鹰将成为继中弘股份后的第二只跌破面值退市股，也是猪年猪周期的第一只退市猪肉股。
与之形成鲜明对比的是，7月28日据中央广播电视总台经济之声《天下财经》报道，猪肉价格近期连续上涨。浙江、广东等多个省份发布通知，通过政策性手段，保障猪肉供应、稳定猪肉市场价格，猪价保卫战打响。一方面猪肉价格大涨，另一方面著名的猪肉股却濒临退市，这到底是个什么样的情况？
根据启信宝的数据显示，*ST雏鹰成立于1988年，最初主营为养鸡，2004年开始肉猪养殖，开启规模化养殖。雏鹰农牧非常成功地推出了“公司+基地+农户”的雏鹰养殖模式，成功地颠覆了传统一家一户养猪的小生产模式，开启了养猪业属于雏鹰的机械化大生产时代，正是凭借这个强大的商业模式，在2010年登陆深交所，被誉为国内“养猪第一股”。2013年，公司实控人侯建芳位列福布斯376位。2016年，侯建芳身价达85亿元，位列胡润河南富豪榜第四位。也是在这一年，*ST雏鹰实现营收60.9亿元，净利润达8.33亿元，各项财务数据达到上市以来的巅峰时期，对于雏鹰农牧来说，这个时代可谓是雏鹰农牧的高光时代。
逆市扩张速度过快埋下了隐患。基本上市场上的一致观点是从2014年开始，雏鹰农牧的问题就已经开始出现了，2014年面临着国内生猪养殖迎来历史低点，打破2006年的亏损纪录。生猪行情的持续低迷，在这样的情况下，其实雏鹰农牧就已经出现了问题，当时雏鹰农牧出现了整体盈利下滑，从*ST雏鹰历年财务数据来看，2011年-2014年，公司营收分别为13亿元、15.8亿元、18.7亿元、17.6亿元，归属于上市公司股东净利润分别为4.29亿元、3.03亿元、7562亿元、-1.89亿元。其中，2014年公司净利润同比大幅下滑了350.54%。但是，雏鹰农牧却并没有想着如何赶快扭转下滑局势，而是做出了逆市扩张的策略，根据《界面》的报道，2014年*ST雏鹰开始发债，大规模新建猪舍以及加码电商，*ST雏鹰开始逐步推进养殖建设，2014年累计投入7亿元，建设猪舍296栋。
其次，扩张之后迅速轻资产化。2015年5月，*ST雏鹰提出养殖模式升级，以实现轻资产发展，开始转让猪舍资产。2016年10月公告数据显示，*ST雏鹰对部分地区猪舍进行转让，交易金额高达25亿元。雏鹰农牧的模式是：以合作社作为养殖场的投资主体，公司方负责供应仔猪、饲料、屠宰以及销售，在这个过程中，*ST雏鹰需为合作社融资提供信用担保，并向金融机构缴纳30%～50%保证金。
据报道，2014年雏鹰农牧负债合计为43.61亿元，2016年则为102.7亿元，2017年为164.2亿元，2018年为185.2亿元，截至2019年一季度末，*ST雏鹰负债合计达182亿元，资产总计196.4亿元，已在“资不抵债”边缘。最终出现了雏鹰农牧提出的用猪肉抵债的现象。
退市后能否重整旗鼓？
因股价持续跌破面值而退市此前曾有先例。2018年9月13日-10月18日，中弘股份因连续20个交易日股价低于1元，成为A股首只“跌破面值”退市的个股。
冰冻三尺非一日之寒。并不是每家退市的公司都有长航油运(现名招商南油)的好运，能重整旗鼓再次敲响上市钟声。很多公司因涉及财务造假，还将面临后续的监管处罚。后续，雏鹰农牧将何去何从？我们一起关注。
