平安证券近日研报观点认为，双疫情下生猪行业供需两弱，需求端短期冲击影响或更大，高猪价阶段性承压。
4月23日晚间，养殖龙头温氏股份(300498.SZ)发布2019年年报及2020年第一季度报表。
去年全年，公司实现营业收入731.2亿元，较上年同期增长27.75%;归属于上市公司股东净利润为139.67亿元，较上年同期增长252.94%;经营活动产生的现金流量净额为183.03亿元，较上年同期增长181.82%。这也是温氏股份的史上最好成绩单。
2019年，温氏股份拟向全体股东每10股派发现金10元(含税)，合计派发现金53.12亿元，同时进行资本公积转赠股本，向全体股东每10股转赠2股。加上2019年中期派发现金15.94亿元，2019年，温氏股份累计分红69.05亿元。
(图片来源：温氏股份2019年年报)
与大部分生猪养殖概念股类似，龙头温氏股份同样是在去年3月后开始进入盈利期，并在第四季度迎来业绩的大幅增长。去年第四季度，温氏股份实现盈利78.82亿元，占全年盈利比重的56.34%。
温氏股份目前是上市公司中，肉鸡、肉猪年出栏量最大的企业，从数据来看，去年全年公司各项核心业务均实现较大幅度增长。
分产品来看，2019年，公司肉猪类实现营收418.12亿元，占比57.18%，毛利率达28.84%，同比增长16.52%;肉鸡类实现营收267.86亿元，占比36.64%，肉鸡类毛利率为26.31%，较上年同期增长3.03%。华南地区为公司销售重点，报告期内实现营收306.23亿元，占比41.88%。
(图片来源：温氏股份2019年年报)
2019年，温氏股份全年销售肉猪1851.66万头，受市场肉猪供给减少影响，报告期内公司肉猪销售价格同比上涨46.57%，公司肉猪类营业收入及毛利同比分别增长23.83%和189.75%。
报告期内，公司销售肉鸡9.25亿只，同比增长23.58%，销售肉鸭4040.65万只，同比增长28.96%。报告期内，公司肉鸡销售均价同比上涨9.93%，肉鸭销售均价同比上涨6.57%。
从成本上看，温氏股份商品肉猪中，饲料原料成本达151.28亿元，占营业成本比重的59.25%;委托养殖费用达45.19亿元，占比17.70%;职工薪酬20.4亿元，占比7.99%。
资产负债情况来看，截止到2019年年末，温氏股份持有货币资金14.68亿元，较期初下滑1.08%，短期借款20.72亿元，较期初下滑0.16%，长期借款13.6亿元，较期初下滑2.38%。公司表示这主要是公司资金流充裕，归还前期借款，减少对外长期融资所致。
2020年，温氏股份计划全年新增肉猪饲养能力500万头以上，2024年实现肉猪出栏超5600万头;2020年内，养禽业要落实7600亩养殖用地，新增竣工笼养鸡位1500万个等目标，以实现2024年肉禽出栏15亿只的目标。
公司同日发布的2020年第一季度报表。
今年一季度，温氏股份实现营收174.5亿元，较上年同期增长24.89%，归属于上市公司股东净利润为18.92亿元，由于去年一季度猪肉养殖企业尚处于亏损状态，因此当季净利润由亏转盈。经营活动产生的现金流量净额为11.09亿元，较上年同期增长354.04%。
截止今年3月份，温氏股份毛猪销售均价为35.23元/公斤，同比增长151.46%。对于肉猪销售均价同比上升，公司表示主要是受国内生猪供给偏紧所致。
此外，根据公司2020年一季报，香港中央结算有限公司代持的北上资金持有1.99亿股，较2019年报披露时新增1446.29万股。
(图片来源：温氏股份2020年一季度报表)
平安证券近日研究报告观点认为，双疫情下生猪行业供需两弱，需求端短期冲击影响或更大，高猪价阶段性承压。但供需两端均在逐步修复，且需求修复力度和速度大于供给，预计猪价有望回暖。另一方面，随着国内各地新冠肺炎疫情防控措施的逐步解除，且消费需求有所回暖，活禽价格近期逐渐回升。
