大料涨小料跌 主要在于供求差异

2017年4月第3周中国主要饲料原料及添加剂市场行情周报

　　一，主要饲料原料及添加剂市场行情概述：

　　2017年4月第3周(4月17日-23日总第16周），本周国内饲料原料市场依旧保持供应充足，行情依旧窄幅涨跌互现。从大料和小料上区分看，大料大多数为上涨，仅小麦、鱼粉和DDGS周度均价环比略偏弱；小料中，磷酸轻钙周度均价环比小幅上涨、液体蛋氨酸周度均价环比持平，其余产品周度均价则纷纷环比偏弱下调。

　　能量原料方面，1）玉米市场上，本周国内玉米行情继 续偏强。近期国内玉米市场情绪被轮换出库消息压制，市场购销观望氛围提升，华北部分贸易商出货意愿增强，下游需求回暖缓慢，但产区基层售粮进入收尾，政策粮投放价格“不打压市场”的原则支撑贸易商心态，贸易商普遍存在挺价惜售情绪，玉米价格仍维持高位；2）小麦方面，本周国内小麦行情高位略显偏弱。市场货源短缺格局不变，国储粮拍卖仍是主要来源，麦价总体高位不变，但随着新小麦上市不断临近，后期高位看空心理逐步显现，麦价高位略有缓慢回调走势微漏；3）麸皮及次粉方面，麦价高位总体不变，面粉企业开机率下降，麸皮次粉行情止跌、并小幅反弹。

　　蛋白原料方面，1）大豆豆粕市场上，本周国内豆粕现货行情涨势明显减缓、部分地区甚至还出现了微微偏弱下调行情，但因上周周度均价较低，本周在实际行情涨幅不明显的情况下，周度均价还出现了16元/吨上涨，这与上周趋势比完全相反。从外盘看，阿根廷天气方面的炒作减弱，降雨对收割影响不大，巴西收割已经接近尾声，在外围无利好情况下,南美丰产压力再现，并且此前美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布的3月大豆压榨及加工数据低于预期，利空消息次次打压美豆期价。国内豆粕现货在经历了上周行情连涨之后，本周涨势明显减缓，部分地区出现了震荡偏弱走势，市场交投也明显减少，观望度增加。因国内养殖业恢复依旧偏缓、并且根据5-7月份进口大豆数据来看，进口量依旧庞大，在全球大豆供应充裕、国内养殖恢复平缓情况下，豆粕行情短期看仍不具备持续上涨条件，因此本周行情出现了调整；不过，因自去年底至今年前几个月以来豆粕行情持续走低，工厂加工亏损明显，在市场稍有好转情况下，工厂挺价的意愿也在逐步增强，因此近期行情区间震荡几率增强，但想要再回到前期低价位不易；2）杂粕方面，受近期豆粕行情总体走强利好刺激，本周国内菜棉粕行情进一步偏强上调，但总体成交量依旧不大，两者比价劣势突出以及下游终端市场总体恢复不快抑制行情涨幅；3）鱼粉方面，秘鲁鱼资源调查已经结束，在新配额出台前鱼粉厂商观望，外盘报价相对平稳；目前国内港口鱼粉库存量继续增长，而终端饲料企业观望为主，市场交投显淡静，报价有所趋弱。

　　氨基酸市场上，1）赖氨酸方面，本周国内赖氨酸行情滞涨转弱。在经历了持续几周上涨后，市场交投明显转淡、且受国内养殖业总体恢复进度缓慢等限制，赖氨酸行情在本周终于滞涨并略有转弱；2）蛋氨酸方面，本周国内蛋氨酸行情继续偏弱调整，市场交投清淡，主要是国内当前养殖规模增量缓慢，抑制蛋氨酸市场交投及行情发展。

　　二，市场价格动态：

　　根据中国饲料行业信息网慧通数据研究部初统数据显示，本周国内饲料原料市场整体上行情依旧窄幅涨跌互现，而从大料和小料上区分看，大料大多数为上涨，仅小麦、鱼粉和DDGS周度均价环比略偏弱；而小料则相反，磷酸轻钙周度均价环比小幅上涨、液体蛋氨酸周度均价环比持平，其余产品周度均价则纷纷环比偏弱下调。

　　图表：2017年4月第3周中国主要饲料原料/添加剂周度均价统计表（单位元/吨）：

　　三，后期市场预测：

　　4月份，中国畜禽及水产品养殖规模将进一步扩大，饲料需求进一步增加，预计4月份除部分饲料原料及添加剂行情适度偏强之外，其余大部分品种行情将依旧偏弱的几率很高。

　　1）玉米方面，目前国内产区市场余粮不足，其中东北地区不足一成，华北地区2成左右，但相关补贴政策即将到期，用粮企业采购需求将大幅减少，之考虑到临储玉米拍卖季将会来临，在新粮上市前市场供应将转变为由临储拍卖和市场贸易为主，拍卖供应十分充裕政策粮拍卖底价预期偏低，后期用粮成本预计不会高于当前水平，市场贸易主体观望情绪明显增加，并且华北新麦上市日期临近、进口谷物到货量增加，制约未来产区玉米价格上涨空间，预计后期玉米价格涨势放缓。在临储粮拍卖政策落地前，贸易商挺价心态仍占主导，临储拍卖启动后，市场玉米价格整体将呈窄幅震荡为主。

　　2）小麦市场上，时间已经进入4月下旬，距离南方地区5月份新麦收割及上市逐步临近，虽然市场上目前小麦供货紧张趋势不变，但对后期新麦上市看空的心理开始逐步显现，本周国内部分地区麦价开始小有偏弱调整。预计，在新麦正式收割上市前，国内麦价总体高位格局难变，但价格逐步转弱几率在提高，企业及贸易商采购需密切关注市场变化。

　　3）麸皮及次粉市场上，尽管距离新麦上市越来越近，但制粉企业短期开工难以上量、养殖业的逐步恢复对麸皮、次粉需求增加，因此近期来看两者行情适度震荡走强几率偏高。

　　4）豆粕市场上，在阿根廷产区收割及美国大豆种植区域天气炒作退居二线之后，全球大豆丰产压力的基本面再现，因而本周美豆期价受压回落。巴西种植户对大豆惜售未对期价形成有利提振，后期种植户若加快售粮节奏将对美豆有实质性打压，短期看在当前低价位下，巴西售粮节奏还难以恢复，因此阿根廷产区收割期天气和美豆种植区天气炒作仍是近阶段关注的焦点。国内豆粕现货市场上，因自去年底至今年前几个月以来豆粕行情持续走低，工厂加工亏损明显，在市场稍有好转情况下，工厂挺价的意愿依旧较强，因此虽然本周盘面下调，但现货行情并未出现明显的回落，而是震荡几率明显增加。后期，据悉阿根廷工人未来几周将封锁进出口港口大门，罢工要求加薪，此外若阿根廷产区、美国种植区天气炒作再现，美豆期价将随时再度出现反弹，国内豆粕现货行情将无疑借助期价顺势走强，因此我们需要密切关注以上两点消息，虽然短期国内养殖业仍不配合行情大涨，但若外围的利多消息属实也会给短期市场带来强势支撑。我们依旧预测：4-6月份国内豆粕现货行情总体偏弱，7-9月份偏强运行的几率更高。美豆春播、阿根廷收割期天气状况将是近期持续关注和炒作的重点。

　　5）菜粕市场上，近期豆粕行情震荡几率较大，对菜粕总体上提振作用也不大，不过在新菜粕上市前、且新季度菜籽再度减产的预期之下，油厂及贸易商对菜粕行情看涨的预期持续存在，因此以水产养殖及饲料加工的企业可适当逢低补货。我们认为，今年新季度菜粕上市价格难有明显的回落，并且若豆粕行情在后期养殖市场恢复及天气炒作下走高，菜粕供应旺季的到来未必能使菜粕行情出现季节性走弱，甚至存在相反走高的可能，因此建议勿过分看空菜粕市场后市，可选择适当低价补仓。

　　6）棉粕市场上，短期看豆粕区间震荡几率较大，对棉粕提振作用不大，但总体上因棉粕货源短缺、且北方反刍养殖业进入生产旺季，棉粕理论需求的增长将继续为棉粕行情提供有利支撑。我们预计，后期棉粕行情继续高位、窄幅震荡为主。

　　7）鱼粉方面，秘鲁中北部新季配额利空鱼粉市场，国内水产料需求旺季未到，终端饲企采购积极性不高，港口进口鱼粉库存进一步增加，部分鱼粉持货商销售心态急切，短期内国内鱼粉市场行情或将经历一个回调整理过程，但从进口成本考虑，贸易商利润已经十分有限，陈货亏本销售，受成本支撑，价格回落空间暂有限。

　　8）氨基酸市场上，虽然本周国内赖氨酸行情滞涨并略有回调，但国内玉米价格持续走高及生猪养殖总体继续增量为赖氨酸市场继续提供利多支撑，短期赖氨酸行情窄幅调整为主；而蛋氨酸方面，受目前国内家禽养殖市场以及整个养殖市场的养殖规模量增长都明显比较缓慢限制，蛋氨酸市场交投难上量，我们预计4月下旬行情将继续稳中略偏弱走势。