明年或才是养猪的亏损大年？

分析人士：猪价反弹短期或引发压栏惜售

本周首个交易日，前期“跌跌不休”的生猪期货迎来涨停板。10月12日，生猪现货价格继续上行，期货近月2111合约上涨超5%，远月合约受制于高升水，涨幅明显不及近月合约。

国庆长假初期，消费端表现不及预期，生猪现货价格继续下跌，北方地区价格全面跌破10元/kg。但从10月5日开始，北方地区现货价格止跌反弹，并且出现多日未见的六连涨。

国海良时期货生猪分析师许晓燕表示，从供应端来看，供应充裕的格局不改，短期现货上涨或引发压栏惜售。上半年仔猪存栏环比增幅持续为正值，意味着四季度出栏量仍将增长。生猪出栏体重周度环比继续小降，降至123kg/头左右，为正常年份出栏体重区间的上沿水平。国庆假期期间，冻品出库意愿增强，但随着价格跌至低位，屠宰企业主动分割入库的意愿也有一定的提高，整体来讲，目前冻品库存压力仍较大。“短期关注现货价格的持续反弹是否会引发压栏惜售。短期压栏惜售有助于反弹时间延长和幅度扩大，但或将出栏压力集中至下一个需求高峰兑现。”她说。

安粮期货研究所对冲策略负责人钟远认为，生猪产能出清路径未变，边际潜在拐点来临。生猪产能直接取决于能繁母猪存栏，这决定了10个月以后的生猪供给，能繁母猪存栏变化最直接的前瞻指标为其价格。截至10月首周，全国二元能繁母猪价格为49.31元/kg，较去年11月的高点(76.5元/kg一线)下降约27元/kg，表明本轮能繁母猪产能(二季度存栏4564万头)仍未完全出清，后期生猪存栏(约4.5亿头)维持高位的态势暂难改变。

“生猪产能更为前瞻性的指标为仔猪，这决定着6个月以后的生猪上市情况。仔猪价格自今年一季度加速下跌以来，截至10月首周已不足25元/kg，已经接近2019年2月启动上涨的位置(约21元/kg)，仔猪价格存在触底的可能。这表明生猪供需的边际拐点(存栏增速下滑)或近在眼前，背后原因主要是生猪养殖全行业亏损加剧，自繁亏损自6月以来已有4个月时间，而外购猪仔亏损更是长达7个月之久。”钟远表示。

从需求端来看，国庆假期整体表现不及预期，但确实在恢复。从数据来看，屠宰企业开机率和鲜销率均环比增长，也显示需求在恢复。同时，现货价格反弹的持续，也会刺激一部分额外的下游、冻品补库需求。当前大环境的好转，更容易增强市场对11月腊肉需求旺季的看好预期。

美尔雅期货生猪研究员张瑞昊表示，后期来看，生猪现货价格的下行空间有限，但上行并无明显的趋势或动力。从基本面状况看，生猪价格三四季度虽然有上行的可能，但是驱动不强且压力较大，最终幅度可能相对有限。

“国内生猪价格在持续下跌3个月后，终于在国庆节后出现持续性的反弹，同时叠加收储量增加、腊肉季需求临近等因素，短期现货价格反弹可能进一步持续。”许晓燕说，但中长期而言，目前仍不是产能最高峰，同时仔猪、高效母猪淘汰等现象也不明显，价格反转的可能性不大，先以短期反弹看待，出现二次探底可能性较大。

许晓燕认为，周一期货盘面减仓涨停，反映出获利空头止盈离场，反弹的持续性仍要进一步观察。另外，期货价格涨停后远月合约升水再度扩至4000元/吨以上，同时给出了远期养殖利润，随时可能吸引产业套保盘介入。虽然现货价格短期反弹有望持续，但期价估值偏高的情况下，仍要谨防追高风险。

来源：期货日报 作者：郑泉，版权归原作者，向原作者致敬!如有侵权请联系删除。

明年或才是养猪的亏损大年?

还记得去年猪价高不可攀的时候，几乎所有人都说猪价不可能再回到过去六七元一斤的水平了。可是转眼之间，现在的猪价不但“回到过去”，甚至还比过去倒退好几年了。

今年第一季度以来，猪价就接连不断下降，从年前的20元以上一斤直降到现在的5元左右一斤，整整跌去了四分之三。部分地区已经跌到了四块多一斤，而且还可能会继续下降。有人甚至担心猪价会跌到“3”字头的历史低价。

不管这种担心会不会发生，按照目前的价格来计算，现在的生猪养殖已经进入了严重亏损期。

从目前的存栏生猪以及后备种猪来看，生猪整体产能的恢复已经远超预期。虽然现在有不少养殖场户已经开始抛售母猪，但数量依然有限。

由于前两年生猪养殖的高利润，养殖户积累了较多的资金。所以，现在很多养殖户还有一定的财力支撑，仍想赌后期行情，因此去产能的积极性还不是很高。所以，这次的低迷猪周期或比往年持续的时间更长。

按照目前的存栏生猪和后备母猪、崽猪的规模来看，在明年二季度以前猪价几乎不太可能有大的改观。猪价大概率维持在5元左右一斤。而明年第二季度后的猪价走势主要取决于在此之前生猪去产能的情况。

如果去产能的速度仍以目前的速度进行，那明年上半年以前猪价大概率还会维持在现在的价格水平。而现在，一头猪要亏几百块。这样一来，明年或才是养猪亏损的大年。

而与生猪行情息息相关的就是家禽行情，因为猪肉和禽肉具有很强的替代性。如果猪肉价格持续低迷，势必会带走不少原本属于禽肉的消费。所以，家禽行情很难在生猪行情异常低迷的情况下独善其身。

不过值得注意的是，由于前两年的高价猪肉，导致猪肉消费习惯发生了较大的变化。很多原来的猪肉消费转变为禽肉、牛肉或是鱼肉等其他消费。

由于这个消费习惯的改变，导致现在的猪价对其他肉类产品，尤其是家禽产品的影响没有了两年前的“杀伤力”了。

从这个角度来看，或许明年的家禽行情也未必紧随生猪的行情。各位看官对明年的家禽行情怎么看呢?