猪企半年报业绩预告大面积亏损，预计三季度仍将延续亏损

今年上半年，猪周期继续磨底，在猪肉整体供过于求局面下，冻肉收储无法起到实质性托价作用，猪肉价格表现低迷。据国家发展和改革委员会价格监测中心监测，截至7月12日当周全国猪料比价为4.00.环比下跌0.99%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为236.86元。

目前，头部上市猪企基本都已披露2023年半年度业绩预告。整体来看，多数猪企上半年出栏量实现同比增长，销售价格环比去年下半年明显回落。

猪企销量显著增长

今年上半年13家上市猪企合计销售生猪6747.21万头，除牧原股份、正邦科技、金新农2023年上半年销售量同比小幅下滑外，多数猪企上半年度销量同比获得显著增长，行业供给端持续处于过剩状态。

温氏股份披露数据显示，今年上半年累计肉猪销量为1178.57万头;而在2022年1-6月累计销量为800.6万头，同比增长47.2%。其中，仅2023年6月就销售肉猪199.04万头，同比增长61.56%。温氏股份称，6月公司肉猪销量同比上升，主要是投苗增加和生产成绩提高所致。

因生猪产能逐步释放，出栏量增加，2023年上半年唐人神累计销售生猪量同比增长达92%。唐人神披露，2023年1-6月公司累计生猪销量为165.94万头(其中商品猪153.32万头、仔猪12.62万头)。2022年1-6月，公司生猪销量为86.3万头(其中商品猪76.33万头、仔猪9.97万头)。

新希望上半年共计销售生猪899.4万头，上年同期为684.82万头，同比增长31.4%。其中6月份销售生猪 126.22 万头，环比变动-12.52%，同比变动 28.90%，销售均价为14.23元/公斤。

除上市猪企外，统计局数据显示，2023年第一季度，全国生猪出栏量19899万头，2022年一季度出栏量19566万头，今年同比增长1.7%，较2022年四季度出栏量17965万头增加1934万头，环比增幅达到10.76%。第一季度出栏处于近年同期高位，仅次于2018年第一季度的19983万头。

亏损基本没有悬念

一季度全国猪价围绕约15元/公斤震荡，只在春节前短暂突破过16元/公斤。二季度，猪价一直位于15元/公斤下方震荡，7月以来更是数次跌破14元/公斤。

最新数据显示，全行业自繁自养生猪亏损337.94元/头，外购仔猪养殖亏损407.89元/头，出栏生猪均重已连续9周下降。截止目前，养殖行业利润已连续7个月亏损，周期超长的磨底时间，令上市猪企的资金链备受压力，半年报亏损基本没有悬念。同时，因为多数猪企今年出栏同比扩张，因此较去年同期亏损扩大。

牧原预计2023年上半年净利润亏25.5亿

预计上半年净利润亏损25.5亿元~32.5亿元，上年同期亏损66.84亿元。报告期内，公司生猪出栏量较去年同期略有下降，但生猪销售均价较去年同期有所上升，且生猪养殖成本有所下降，因此上半年亏损金额较去年同期明显下降。

傲农生物2023年上半年预计亏5.6亿

预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为-56.000.00万元到-68.000.00万元。预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-66.000.00万元到-78.000.00万元。

报告期内公司业绩出现亏损的主要原因是：

1)本报告期公司饲料业务毛利率较上年同期有所提升，生猪养殖出栏头数为292.35万头，对比去年同期增长24.73%，但因2023年上半年生猪价格持续处于低位，导致公司生猪养殖板块处于亏损。

2)公司今年生猪养殖坚持“稳字当头、持续降本”的策略，报告期内公司主动关停部分低效猪场，产生部分关停损失。

3)公司针对截止2023年6月末的消耗性生物资产，基于谨慎性原则，计提存货跌价准备。

新希望预计2023年上半年亏损27.9亿

2023年上半年，新希望预计归属于上市公司股东的净利润为亏损27.9亿元~29.9亿元，上年同期亏损41.4亿元。扣除非经常性损益后的净利润预计亏损28.1亿元~30.1亿元，上年同期亏损36.8亿元。基本每股收益方面，预计每股亏损0.62~0.67元，上年同期每股亏损0.93元。

对于业绩变动的原因，新希望表示，报告期内出栏生猪899.4万头，同比增长31.33%，由于公司生产管理逐步改善，养殖成本稳步下降，使生猪养殖业务同比减亏;另外饲料业务也实现销量、盈利的同比共同增长;白羽肉禽业务因行情回暖与经营改善扭亏为盈。

公司根据企业会计准则和谨慎性的要求，对目前存栏的消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则进行减值测试，并计提了存货跌价准备。

大北农2023年上半年预计亏5.8亿

2023年半年业绩预告，预计亏损5.8亿元~8.5亿元，同比下降13.61%~66.50%;预计实现扣非净利润6.3亿元~9亿元，同比下降10.91%~58.45%。

大北农表示，报告期内，饲料业务发展良好，饲料销量同比增长约18%，营业收入和净利润实现较好增长。

生猪业务方面，大北农控股及参股公司生猪销售数量约278万头，同比增长约40%，受生猪行情市场价格波动的影响，上半年养殖业务较上年同期亏损增加。

新五丰2023年上半年预计亏6亿~8亿

预计公司2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润-8.00亿至-6.00亿，净利润同比下降259.72%~169.79%。

本期业绩预亏的主要原因：

1)2023年1-6月，公司生猪业务稳步发展，生猪出栏量同比增长95.79%。但生猪价格持续下跌，公司养殖业务利润同比大幅下降，导致公司业绩出现亏损。

2)报告期末，由于生猪价格下跌，公司按照企业会计准则规定和谨慎性原则，对存栏的消耗性生物资产计提了存货跌价准备。

天邦2023年上半年预计亏

天邦食品(002124.SZ)预计上半年归母净亏损12亿元—15亿元，同比由盈转亏;预计扣除非经常性损益后亏损13亿元~16亿元。天邦食品解释称市场消费不振，猪价整体处于低位，叠加第一季度山东等区域生猪疫病影响，故公司生猪养殖业务产生了较大的亏损。

预计三季度仍将延续亏损

2023年步入后半程。伴随下半年密集年节带来的消费增量预期，生猪养殖行业上市公司股价近日也一度掀起“底部反转”逻辑支撑下的整体回涨。市场多认为，四季度年底需求增量，加之供给压力明显缓解，猪价上涨预期较强。

能繁母猪则是判断远期产能的重要指标。2022年5月，能繁母猪存栏环比转正，2022年12月底母猪产能累计增幅11.36%，按照10个月繁育周期推算，理论上2023年下半年生猪产能先升后降。

6月以来，猪价没有表现出往年同期的上涨，甚至是不涨反跌。本月初，国家发改委宣布将启动猪肉收储，也仅支撑猪价小涨数天。多家机构认为，行业需要进一步去产能化，才能迎来新一轮猪价上行周期。

实际上，本轮猪周期下行期至今，生猪产能一直处于去化阶段，但由于各大上市猪企几年前扩张产能持续兑现，生产效率快速提升抵消了部分产能去化。

有行业分析师称，全行业亏损的情形，会推动下半年生猪产能加速去化。消费层面，夏季是消费淡季，随着金九银十到来，加上开学季、中秋和国庆两大传统节日，下半年的终端消费有望进一步提升。同时认为，产能去化的节奏很难出现大幅度变化，更多是以时间换空间。相比之下，消费端的改善更加重要。

从上市猪企规划出栏量来看，供给压力持续释放，供大于求的整体格局短期内或难扭转。统计数据显示，今年上半年，13家上市猪企合计销售生猪6747.21万头，出栏进度还不到50%，意味着若各大猪企完成规划出栏量，下半年的猪肉供给仍偏乐观。

银河期货则认为，随着养殖深度亏损，能繁母猪有望加速去化，从而有望进一步强化未来猪周期反转的预期。目前生猪价格已经跌破行业现金成本，成本较高的企业及散户压力较大。而仔猪价格已经跌至5年来较低水平，若出售仔猪产生亏损则有望进一步加快能繁母猪的淘汰，下半年产能去化速度可能相比上半年加快。

港证券指出，半年报大面积预亏，生猪养殖迎至暗时刻。预计三季度仍将延续亏损，猪价将在Q4迎来上行拐点，生猪养殖企业的亏损周期还将延续一个季度。随着商品猪低价持续，仔猪价格回落，产能去化将会加速。

中金公司认为，第三季度生猪供强需弱的基本面较难改变，生猪市场消费支撑不足，价格大概率维持弱势，8月后节日效应或小幅提振猪价，但上行空间有限。四季度消费趋势有望在节日旺季支撑下，进一步改善，但今年基本面仍没有大的矛盾，价格上行空间有限，谨慎看多。