猪企2月销量、收入普降，猪价回暖成“昙花一现”？

近日，各大上市猪企陆续披露2月生猪销售情况。受春节假期影响，2月单月生猪销量环比普遍下滑，但综合1-2月数据来看，头部猪企销量同比去年大幅提升，不过销售收入却有增有减。

在经历了短期价格回暖后，当前生猪出栏价仍低于行业平均养殖成本线。随着节后猪价再次回落，养殖企业2024年能否扭亏仍充满悬念。

分析人士指出，2023年产能去化虽初见成效，但尚有去化空间。机构据此判断，2024年上半年供应压力逐月减轻，但是依然处于同期相对高位；预计全年猪价表现前低后高可能性较大。

量减价升是2月主基调

尽管2月生猪价格有所回暖，但大部分猪企销量与收入双双下滑。

根据新希望（000876.SZ）披露的2月生猪销售简报，公司2月销售生猪130.88万头，环比变动-24.12%，同比变动-24.48%；收入为18.36亿元，环比变动-14.96%，同比变动-27.74%；商品猪销售均价13.86元/公斤，环比变动4.21%，同比变动-3.21%。

新希望2月生猪销售情况，来源：公告

天邦食品（002124.SZ）称公司2024年2月份销售商品猪40.12万头，销售收入44,247.50万元，销售均价14.53元/公斤，环比变动分别为-42.81%、-30.80%、10.09%。

就2月生猪销量环比下降的原因，上述两家公司均称与春节假期影响销售有关。

其余上市猪企的情况也差不多。3月6日晚，大北农（002385.SZ）发布2024年2月份生猪销售情况简报。公司控股及参股公司生猪销售数量当月合计为32.67万头，环比变动-48.55%；生猪销售收入4.85亿元，环比变动-47.51%：商品肥猪当月销售均价为13.84元/公斤，环比变动1.31%。

温氏股份（300498.SZ）称，公司2024年2月销售肉猪192.21万头（含毛猪和鲜品），收入33.38亿元，毛猪销售均价14.29元/公斤，环比变动分别为-27.12%、-21.33%、3.85%，同比变动分别为-0.69%、-1.01%、-2.26%。

金新农（002548.SZ）披露2月生猪销量7.77万头，环比变动-41.67%；销售收入8,957.85万元，环比变动-34.17%；商品猪销售均价14.08元/公斤，环比变动4.6%。

东瑞股份（001201.SZ）称，公司2月共销售生猪4.58万头，环比下降20.76%；销售收入0.79亿元，环比下降8.15%；商品猪销售均价16.03元/公斤，环比上升4.41%。其中向全资子公司河源市东瑞肉类食品有限公司销售生猪0.09万头。

不过综合1-2月的销售数据来看，头部猪企销量同比去年均有大幅提升，但收入增长却不一。

牧原股份（002714.SZ）未单独披露2月生猪销售情况。2024年1-2月份，公司销售生猪1,054.0万头（其中商品猪1,037.1万头，仔猪12.2万头，种猪4.8万头），同比变动19.18%；销售收入166.35亿元，同比变动13.43%；商品猪销售均价13.84元/公斤，比2023年12月份上升3.13%。

销量、收入同比双增的还有温氏股份，其2024年1-2月销售肉猪455.95万头，同比变动29.44%；销售收入75.81亿元，同比变动23.47%。

部分猪企1-2月虽然销量同比增长，但收入却同比下滑。例如：新希望2024年1-2月销售生猪323.36万头，同比变动6.93%；销售收入42.87亿元，同比变动-6.64%。天邦食品2024年1-2月生猪销量110.27万头，同比变动40.31%；销售收入10.82亿元，同比变动-6.9%。

此外，大北农和东瑞股份1-2月生猪销量较去年同期均有不同程度下滑。

产能去化仍有空间，Q2或迎猪价拐点

自2023年12月生猪价格创出年内新低后，今年1-2月猪价有所回暖。不过随着春节假期的结束，猪价有所回落。

国家统计局数据显示，2024年2月下旬，生猪（外三元）价格较上期下降2.1%，报13.7元/千克。

上海钢联农产品事业部生猪分析师朱玉珍认为，节后生猪养殖场陆续开工，生猪供应量增加。同时，生猪市场的终端需求呈惯性回落状态，供强需弱，猪价下跌。

从长期来看，随着行业产能去化持续推进、供需关系有望得到改善，这些因素被认为将有利于猪价回暖。

农业农村部近日印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头调整为3900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。

数据显示，自2023年1月全国进入去产能周期以来，截至2024年1月，全国能繁母猪存栏量已经降至4067万头，自2022年12月高点已累计下降7.4%，甚至较2022年时的最低存栏量要少110万头。

能繁母猪存栏量变化，来源：民生证券

在业内人士看来，2023年产能去化虽初见成效，但整体产能去化幅度弱于2021年。此次农业农村部下调能繁母猪的正常保有量，意味着本轮产能出清还有空间。

卓创资讯生猪市场分析师李晶表示，在当前养殖技术水平逐步提升，能繁母猪生产效能继续提升，而需求端呈现相对刚性的情况下，未来市场或仍有一定程度的产能去化。在假设产能保持持续下滑的主基调下，预计2月份至8月份能繁母猪或累计减少184万头左右。

各大猪企也对2024年的猪价走势持乐观态度。牧原股份认为，从全年来看，与2023年相比，预计2024年的猪价更乐观一些。在供给端，当前能繁母猪数量仍处于较高水平，但整体呈下降趋势，预计2024年生猪供应量将低于2023年。温氏股份也表示，理论上，2024年猪价应好于2023年平均水平。

多家机构也表示，生猪产能持续调控，有望使猪价在当前下跌的趋势中止并回升。

民生证券认为，由于本轮仔猪的减量是从2023年10月开始，根据新生仔猪数与仔猪料的数据，仔猪供应减量对应 6个月后也就是2024年4月开始育肥猪出栏量下滑。整体来看，2024年上半年供应压力环比逐月减轻，但是依然处于同期相对高位。预计2024年均价高于2023年（15.3元/kg）但低于2022年（18.7元/kg）。

中信建投认为，从产能去化节奏来看，2024年Q1关键词为磨底，表现为累积产能去化幅度边际上达到心理预期，关键性的事件可能为突破市场心理预期线3900万头，Q2及以后可能就是周期磨底后价格上涨的年内拐点。从全年节奏来看，猪价表现前低后高可能性较大。