涨破8元大关！5大利好已显现！产能持续优化，周期拐点是否可期？

今日南北猪价齐涨，在全国可监测的31个省/市/自治区中，猪价走势为31涨，华南和西南猪价也开始飘红走强，猪价上涨地区近一步扩大，多地省份已破8，局地接近9元／斤，更关键的是，当下市场已显现五大利好，利于猪价后续走势。

相对于上市猪企利润回暖预期的如火如荼，生猪期货价格自4月中旬站上18000元/吨以来，就陷入持续震荡行情，而生猪期货主9月合约对现货升水（指期货价格高于现货价格）幅度持续在3000元/吨左右的高位水平，已经一定程度上反映市场回暖预期。

多家期货公司分析师建议，在这种升水居高不下的情况，养殖企业可以逢高参与卖出保值，而对于中小生猪养殖户可以继续通过参与“保险+期货”项目继续保障养殖收益。

猪价5大利好已现身

当前猪价上涨，直接原因还是由于二次育肥补栏所致。五一假期之后，猪价持续出现疲软，进一步刺激了二次育肥补栏的积极性。自5月9日起，随着猪价逐步回稳，二次育肥补栏量显著攀升。在养殖企业标猪出栏量相对有限的情况下，二次育肥补栏有效地消耗了部分生猪供应。这一变化直接影响了北方地区猪价的上涨，可以这样说，二次育肥补栏的增加，造成市场猪源紧张，支撑猪价走势，但是今年二育行为较往年相比还是减少了，对猪价的长期影响还需要关注。

其二从养殖供应端来看，在整个5月份，整体出栏的计划都不是特别高，这让生猪供应压力并不是特别的大，同时伴随着猪价的持续坚挺，养殖供应端对于猪价的看涨氛围增多，这也是支撑猪价保持坚挺难跌的重要关键。

三是期货持续上涨，生猪产能去化提振猪价前景预判，从生猪主力合约报价来看，生猪价格主力合约结算价从2月23日14655元/吨，上涨到5月17日18225元/吨，增幅24%。生猪期货一步步上移，市场对于猪价8~9月份“破8入9”形成一致性的判断。

四是随着猪肉价格持续回暖，A股猪肉板块也迎来上涨，神农集团、华统股份在两个月时间股价涨幅分别达到66%和39%，牧原股份、温氏股份等公司股价也不断挑战阶段新高。而规模最大的养殖ETF达到49亿元，4月17日以来涨幅近13%。

五是养殖户信心在恢复，受近期猪价及市场预期带动，养殖端出栏节奏放缓，观望待价而沽的心态较强，尤其是标准生猪出栏更加的谨慎；另一方面，由于猪价前景预期明朗，而阶段性补栏标猪出栏节点出现在7~8月份，而猪价预期有大幅上涨的走势，这也改善了阶段性市场补栏标猪的积极性，虽然标猪价格偏强，补栏成本较高，但是，猪场抄底的现象依然浓厚。

对于未来走势，可以参考上市猪企近期的预判，其中牧原股份表示，随着生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪的存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势，预计未来一段时间行业价格将持续回暖，2024年全年猪价水平将好于去年。

生猪产能持续优化，未来养猪行业或将出与低盈利状态

周期拐点是否可期？从供给端来看，在市场信号和产能调控的作用下，国内生猪产能正持续回调。

据国家统计局数据，一季度全国猪肉产量1583万吨，同比下降0.4%。从能繁母猪存栏量看，3月末全国能繁母猪存栏同比下降7.3%，相当于3900万头正常保有量的102.4%，处于产能调控绿色合理区域。

“现阶段生猪产能去化节奏和幅度或预示周期拐点渐近。”有业内人士表示，生猪价格长期低迷，企业均面临着较大的经营压力，行业普遍高负债率，多家企业甚至因资不抵债而“掉队”，去年以及今年一季度行业亏损指标也指向周期拐点将近。

不过，也有行业资深人士表示，当下能繁母猪存栏量虽连续环比下降，但仍存去化空间。“一方面，近期生猪价格上涨对产能去化造成阻碍，存栏量或重新增长；另一方面，随着繁殖效率不断提升，市场猪肉实际供给可能比预期更高。这也意味着，行业产能去化难度也要比以往更大。”

尽管当下业内对周期拐点判断尚存争议，但“2024年猪价大概率上行”已成共识。

港股上市公司德康农牧相关负责人表示，随着养殖规模化比例越来越高，猪周期时间变短、振幅变小。此外，受2023年全年产能持续调减影响，2024年下半年阶段性出栏量会出现环比小幅下跌，叠加消费逐步增长，预计下半年行情相比上半年有较为明显的好转。

牧原股份相关负责人也表示，去年四季度及今年一季度这两个猪价相对低迷、对现金流产生影响较大的节点已经过去。从今年二季度开始，生猪价格将维持总体向上走势，情况越来越好。不过，公司也判断，本轮周期回暖将无法重现此前的价格高点，未来养猪行业会进入一个微利周期。