生猪价格有望继续上涨

生猪市场情绪继续发酵，对后市的乐观情绪明显增加。根据能繁母猪及仔猪数据来看，后市供给压力将有所减轻，需要关注行业在看涨预期下的压栏及二次育肥行为对行情波动节奏的影响。整体上看，生猪市场进入供给收缩的关键时间，就其基本面和市场情绪而言，生猪价格有望继续上涨。

农业农村部监测数据显示，2024年4月末能繁母猪出栏量环比减少0.1%，同比减少6.9%，产能继续去化已达16个月，产能去化的持续性促进2024年猪价前景逐步向好。规模企业出栏量明显减少，散户压栏情绪比较严重，同时二次育肥入场量带动供给偏紧，屠宰企业采购难度明显增加，导致生猪价格连续上涨。截至5月29日，全国生猪出栏价已涨至8.87元/斤。受标猪价格快速上涨影响，肥标价差呈现明显回落状态，叠加肥猪价格走弱，出栏体重呈明显上升状态。

随着气温上升，猪肉消费进入淡季。具体来看，生猪冻品库存环比小幅下降，同时由于屠宰量有所下滑，整体白条消费表现疲软。截至5月29日，全国白条猪肉均价在23～24元/公斤。虽然生猪鲜销率有所提升，但消费力度一般。

受生猪现货价格快速上涨影响，生猪养殖利润明显改善。最新数据显示，自繁自养和外购仔猪的利润分别在58元/元和204元/头，标志着生猪养殖全面进入盈利时代，外购仔猪养殖利润甚至创下2023年以来的最高纪录。此外，5月以来生猪饲料价格继续小幅下移，进一步推动生猪养殖利润明显好转。

虽然近期仔猪价格有所回落，出售仔猪利润依然较好，达到187元/头。养殖端看涨情绪带动整体补栏情绪改善，仔猪价格有望继续跟涨。二元母猪价格较为稳定，由于养殖户补栏积极性较高，能繁母猪补栏量明显增加，且淘汰母猪数量呈现下降态势，母猪产能整体处于增加态势。

替代品方面，牛肉价格大幅跳水，究其原因主要是因为近年来肉牛规模扩大，出栏量明显提升，加之乳业不振，部分奶牛提前淘汰，大量淘汰奶牛进入肉牛市场，此外，牛肉进口量大幅增加，这些都带来了牛肉产量的大幅提升。羊肉供应同样处于充足的状态，低价库存偏高，预计牛羊肉价格继续下跌，下半年随着效益回落导致养殖端亏损，价格有望触底反弹。

整体来看，由于产能去化持续，二次育肥入场且开始明显增加，生猪价格快速上涨。由于猪肉消费进入淡季，现货市场矛盾并不突出，本身的基本面难以支撑生猪价格的快速上涨，近期的上涨仍然是供应压力的后移。从大方向上看，生猪继续上涨的可能性依然较高，但需谨防压栏带来的节奏调整。